7000선 내준 코스피, FOMC·BOJ 앞둔 이번주 매크로 체크포인트

지수를 7,000선 위로 밀어올린 힘은 반도체주였다. 문제는 그 힘을 받치는 수급이다. 상반기 지수 상승을 견인했던 개인 투자자들이 본전 찾기와 단타에 주력하는 양상이 반복되고 있다. 공격적 매수 주체가 사라진 시장에서는 같은 호재에도 지수 반응이 둔해지고, 장중 상승분을 반납하는 흐름이 잦아진다. 지수 레벨보다 수급 주체의 성격 변화를 먼저 확인해야 하는 이유다.

앞서 유럽은행이 기준금리를 인상하며 글로벌 긴축 우려가 커진 상황이라 연준의 결정이 특히 주목된다. 일본은행의 금리 인상은 기정사실로 받아들여지고 있어, 연준의 결정과 메시지가 위험자산 선호심리와 높은 상관성을 보일 것이란 관측이 나온다. 금리 전망은 엇갈린다. 시카고상업거래소(CME) 페드워치 기준으로는 인상 확률이 높지만 블룸버그 전망치 기준으로는 동결이 우세하다. 여기에 동결이 이뤄지더라도 물가를 중시하는 연준 의장의 매파적 발언이 덧붙여지면 시장 충격은 불가피하다는 지적이 더해진다.

FOMC 결과에 따라 글로벌 증시 반응 강도가 높을 것으로 예상한다. (황산해 LS증권 연구원) 선제적 금리 인상은 오히려 기대 인플레이션을 진정시킬 수 있고, 일본과의 금리 차이 축소 등 불확실성 해소 요인으로 작용할 여지가 있다. (강진혁 신한투자증권 선임연구원)

연준의 물가 우려는 유가에 달려 있다. 미국·이란 재교전 여파로 국제유가가 크게 오른 만큼, FOMC 개최 전까지 중동 사태 진정 기미가 뚜렷하지 않다면 물가 우려는 가중될 수밖에 없다. 물가를 중시하는 연준 의장의 성향을 감안하면 회의 전 정세 안정화 여부가 결정적이라는 해석이 나온다. 반대로 정세가 진정되면 유가가 안정되고 긴축 부담도 완화될 여지가 생긴다. 중앙은행 이벤트 주간이지만 지수 방향의 첫 조건은 중동과 유가에서 나오는 구조다.

클래리티 법안 처리의 최대 쟁점은 스테이블코인 수익률 지급 문제다. 법안 통과를 촉구하는 암호화폐 업계와 이를 반대하는 전통 은행권이 맞서고 있어 표결 결과에 따라 관련 자산군의 단기 변동성이 커질 수 있다. 모건스탠리 컨퍼런스는 빅파마와 연관된 국내 개별 바이오주들의 테마성 재료가 될 수 있다는 관측이 나온다. 지수 방향이 매크로에 묶여 있는 주간에는 지수보다 업종별 재료가 수익 기회를 만든다.