한국투자증권은 2분기 실적이 마케팅 비용 증가로 시장 기대치를 다소 밑돌 것으로 예상한다. 아마존 프라임데이를 앞두고 프로모션 강도를 높이면서 관련 비용이 일시적으로 확대됐기 때문이다. 다만 이는 향후 매출 성장을 위한 투자 성격이 강하며, 과거 미국 시장에서 그랬던 것처럼 유럽 주요 국가에서도 아마존을 통해 브랜드 인지도를 빠르게 높이고 있다는 점을 감안하면, 2분기에 집행된 비용은 일회성 성격이 강해 향후 지속적인 매출 증가로 충분히 상쇄될 것으로 전망된다.

한국투자증권은 미국을 넘어 글로벌 시장에서 가장 빠르게 인지도를 확대하고 있는 브랜드라는 점과, 현재 12개월 선행 PER 17.6배가 주요 상장 화장품 브랜드 평균 19.8배를 밑도는 밸류에이션 매력을 근거로 목표주가 52만 원을 제시했다. 최근 한 달간 주가가 17% 하락한 점도 밸류에이션 매력을 높이는 요인으로 작용했다.

반도체주 약세 속에 화장품 업종으로의 순환매가 나타나고 있다. 특히 K뷰티 기업 중 에이피알의 투자심리가 회복되며 상승세가 이어지고 있는데, 최근 주가 하락으로 밸류에이션 매력이 부각된 데다 2분기 실적 기대감이 반영되고 있는 것으로 분석된다. 7월 미국용 화장품 수출액이 전년 동기 대비 42.6% 증가한 2억 3,944만 달러로 월 기준 역대 최대 규모를 기록한 점도 긍정적으로 작용했다.

에이피알은 미국 시장에서 성공한 전략을 유럽 주요 국가에도 적용하고 있다. 아마존을 통해 브랜드 인지도를 빠르게 높이는 방식으로, 실제 미국과 영국, 독일, 스페인 등 주요 국가의 아마존 뷰티 카테고리에서 에이피알 제품의 판매 순위가 상승하고 있다. 특히 스페인 아마존 뷰티 톱100에 포함된 제품 수도 지난해보다 크게 늘었으며, 한국 브랜드 가운데 가장 많은 47개 제품이 상위권에 이름을 올린 것으로 분석됐다.