중국 공장 4조원에 판다?… SK하이닉스가 '실탄' 쌓는 진짜 이유

핵심은 자원 재배치다. AI 수요로 메모리 공급이 부족해지자 SK하이닉스는 HBM 등 고부가 반도체 생산 역량을 늘리는 데 집중하고 있다. 중국 충칭 낸드플래시 후공정 공장은 상대적으로 부가가치가 낮은 자산으로 분류되고, 미국의 대중 반도체 수출 규제로 현지 첨단 설비 확충도 어려워졌다. 매각 대금을 HBM·D램 증설에 투입하는 구조다. 다만 회사 측은 아직 '다양한 가능성을 검토 중'이라며 확정된 바 없다고 밝혀, 실제 거래 성사 여부는 지켜봐야 한다.

미국 시장 ADR 공모로 약 265억 달러(약 40조 원)를 수혈했고, 낸드 자회사 솔리다임의 5조 원 규모 프리 IPO, 일본 키옥시아 지분 일부 정리로 40조 원 안팎을 확보한 것으로 알려졌다. 여기에 7일 이사회에서 경기 용인 반도체 클러스터와 충북 청주 팹에 총 54조 3,000억 원의 투자를 의결했다. 미국 인디애나주 첨단 패키징 시설 외 추가 해외 투자 가능성도 거론되고 있어, SK하이닉스의 자금 조달과 투자 행보는 당분간 반도체 업계의 핵심 관심사가 될 전망이다.

SK하이닉스는 HBM 경쟁력에 힘입어 지난해 1분기 사상 처음으로 글로벌 D램 점유율 1위(36%)에 올랐지만, 생산 능력의 한계로 순위를 지키지 못했다. 옴디아 기준 연간 D램 생산량이 삼성전자(약 817만 5,000장)의 78% 수준인 639만 장에 머물러 지난해 4분기 삼성전자에 1위를 내줬고, 올해 2분기에는 26%까지 하락해 3위 마이크론(25%)에 1%포인트 차이로 쫓기고 있다. HBM 경쟁력이 뛰어나도 전체 생산 물량이 부족하면 시장 점유율을 지키기 어렵다는 점을 보여주는 사례다.

검토 단계라 확정 전까지는 양방향 해석이 가능하다. 매각이 확정되면 단기적으로 중국 사업 축소에 대한 우려가 부담으로 작용할 수 있다. 반면 자금을 HBM·D램 증설에 투입해 생산 능력을 키우는 장기적 성장 기대가 주가를 지지하는 요인이 된다. 시장은 공장 매각 자체보다 '실탄 확보 → 증설 → 점유율 회복'이라는 연결 고리가 실제 실적으로 이어지는지에 더 주목할 것으로 보이며, 관련 보도가 이어질 때마다 주가 변동성이 커질 수 있다. 투자자들은 확정 공시가 나오기 전까지 루머성 보도에 선반응하지 않는 전략이 유리하다.