3,000만원 예탁금도 모자랐다…레버리지 투자 전에 '5일 실전 연습' 의무화

원문에서는 '신규 투자하고자 하는 개인 일반투자자'가 모의거래를 이수해야 한다고 명시하고 있어, 기존에 이미 해당 상품을 보유하고 거래해 온 투자자에게 소급 적용되는지는 원문만으로는 단정하기 어렵다. 다만 지난달 31일 시행된 기본예탁금·사전교육 강화 조치도 신규 투자자를 중심으로 적용된 것으로 알려져 있어, 이번 모의거래 의무화 역시 신규 진입자를 대상으로 한 조치일 가능성이 크다. 정확한 적용 범위는 한국거래소나 금융위 공지를 통해 재확인하는 것이 안전하다.

음의 복리 효과는 레버리지·인버스 상품이 일별 수익률을 추종하는 구조라, 기초자산이 등락을 반복할 경우 장기 누적 수익률이 기초자산의 누적 수익률보다 불리하게 나타나는 현상을 가리키는 것으로 알려져 있다. 예를 들어 기초자산이 하루 10% 오르고 다음 날 10% 내리면 원래 가격을 회복하지만, 2배 레버리지 상품은 변동성 마모로 인해 원금보다 낮은 수준에 머무를 수 있다는 것이 일반적인 설명이다. 금융위가 모의거래를 의무화한 핵심 이유도 투자자가 이 구조적 손실 가능성을 직접 체험하게 하려는 데 있다.

괴리율은 ETF·ETN의 시장가격과 실제 가치(순자산가치)의 차이를 뜻하며, 이 기준이 국내 3%→2%, 해외 6%→5%로 낮아지면 증권사가 더 엄격하게 가격 괴리를 관리해야 한다. 이는 투자자 입장에서 실제 가치보다 비싸게 사거나 싸게 파는 위험이 줄어드는 긍정적 효과로 이어질 수 있는 것으로 풀이된다. 다만 원문에는 이 기준 강화가 실제 거래 스프레드나 유동성에 미치는 구체적 수치까지는 제시돼 있지 않아, 시행 이후 실제 효과는 지켜봐야 한다.

기본예탁금 3,000만 원 요건이 시행된 이후 한 달 남짓 만에 거래대금이 약 94% 줄었다는 것은, 소액 개인 투자자 상당수가 진입 요건을 충족하지 못해 시장에서 이탈했음을 시사하는 것으로 해석된다. 금융당국은 이를 시장 변동성 완화 요인으로 언급했는데, 이는 투기적 단타 수요가 억제되며 단일종목 레버리지 상품의 가격 급변동 위험이 줄었다는 뜻으로 볼 수 있다. 다만 유동성 감소가 과도해지면 정상적인 헤지 목적 거래까지 위축시킬 수 있어, 금융당국이 '보완 방안을 신속히 추진하겠다'고 언급한 배경으로 풀이된다.