4년 내리 추락하던 그 회사, 하루 만에 25년 만의 기록을 세웠다

인트스메란은 아직 정식 품목허가를 받지 않은 단계로, 이번 발표는 후기 임상시험에서 1차·2차 목표를 달성했다는 결과다. 통상 후기 임상 성공 이후 규제당국 허가 신청과 심사, 상업화까지는 최소 1~2년 이상 소요되는 경우가 많다. 다만 이번 결과가 개인 맞춤형 mRNA 암 치료제 최초의 후기 임상 성공 사례라는 점에서 시장은 상업화 이전부터 기술력과 파이프라인 가치를 선반영해 주가에 반영한 것으로 해석된다. 올해 후반 공개될 구체적 생존율 데이터가 추가 검증 역할을 할 전망이다.

공매도(숏) 포지션은 주가 하락에 베팅하는 전략으로, 주가가 급등하면 손실이 커진다. 모더나 주가가 하루 만에 176.97% 폭등하면서 이전에 모더나 주식을 공매도했던 투자자들이 포지션을 강제 청산(숏커버링)하거나 평가손실을 떠안게 됐다는 의미다. 블룸버그 등 외신이 추산한 약 55억 달러는 급등 전 공매도 잔고와 주가 상승폭을 기준으로 산출된 평가손실 규모로, 실제 손실 확정 여부는 개별 투자자의 포지션 청산 시점에 따라 달라진다. 이처럼 대규모 공매도 잔고가 쌓인 종목에서 예상치 못한 호재가 터지면 숏커버링 수요가 추가 매수세로 이어지며 상승폭을 더 키우는 경우가 많아, 이번 급등폭에도 이런 되먹임 효과가 일부 반영됐을 가능성이 있다.

이번 임상시험은 모더나의 mRNA 암 백신 '인트스메란'과 머크의 면역항암제 '키트루다'를 병용하는 방식으로 진행됐다. 두 회사가 공동으로 개발하고 임상을 진행해온 파트너십 관계이기 때문에, 임상 성공 소식은 두 회사 모두의 파이프라인 가치를 높이는 재료로 작용했다. 다만 모더나는 신약 자체의 소유권과 향후 매출 성장 잠재력이 더 직접적으로 반영되는 구조여서 상승폭이 훨씬 컸고, 머크는 기존에도 다양한 사업 포트폴리오를 갖춘 대형 제약사인 만큼 상대적으로 안정적인 12.6% 상승에 그쳤다.

해외주식으로 모더나에 투자하려면 국내 증권사의 해외주식 거래 서비스를 통해 미국 나스닥 상장 종목(MRNA)을 매매할 수 있다. 다만 이미 하루 176.97%라는 극단적인 상승이 반영된 이후 진입하는 것은 추격매수 리스크가 크다는 점을 유의해야 한다. 임상 성공이 곧바로 상업화나 실적 개선으로 이어지는 것은 아니며, 바이오 종목 특성상 향후 학회 발표에서 세부 생존율 데이터가 기대에 못 미치거나 규제당국 심사가 지연될 경우 주가 변동성이 다시 커질 수 있다. 환율 변동에 따른 원화 환산 손익도 함께 고려해야 한다.