1조 달러 넘던 안전판이 640억 달러로…한 분기 만에 무슨 일이

이번 감소는 자본이 실제로 해외에서 빠져나간 게 아니라 외국인이 이미 보유한 한국 주식의 평가액이 코스피 급등으로 불어난 결과다. 따라서 즉각적인 자본 유출 압력으로 이어지는 성격은 아니다. 다만 순대외금융자산이 낮아졌다는 것은 외환위기 등 대외 충격이 왔을 때 민간 부문이 활용할 수 있는 해외 순자산 여력이 상대적으로 줄었다는 의미이므로, 위기 국면에서의 원화 방어력과는 무관하지 않다. 한국은행이 순대외채권·단기외채·외환보유액을 함께 보라고 강조한 것도 이런 맥락이다.

잔액은 '보유 수량 × 현재가'로 계산되기 때문에, 순매도로 보유 수량이 줄어도 주가가 그보다 훨씬 크게 오르면 잔액(평가액)은 늘어날 수 있다. 2분기 코스피가 67.8% 폭등하면서 외국인이 이미 들고 있던 삼성전자·SK하이닉스 등 대형주의 평가액이 급증했고, 이 효과가 순매도로 인한 수량 감소 효과를 압도했다. 즉 이번 지표는 '외국인이 더 샀다'는 신호가 아니라 '외국인이 가진 주식값이 더 비싸졌다'는 신호로 읽어야 한다. 실제로 한은도 이번 통계를 발표하며 자금 유출입이 아닌 자산가격 재평가 효과가 감소의 핵심 원인이라는 점을 거듭 강조했다.

국제 신용평가사들은 대외건전성을 평가할 때 순대외금융자산 하나만 보지 않고 순대외채권, 단기외채 비중, 외환보유액, 경상수지 등을 종합적으로 판단한다. 이번 발표에서 순대외채권은 오히려 23억 달러 늘어난 3,678억 달러를 기록했고, 감소의 원인이 자본 유출이 아닌 국내 주가 재평가라는 점이 명확하기 때문에 단기적으로 신용등급에 직접적인 부정적 영향을 줄 가능성은 낮다는 게 시장의 대체적인 시각이다. 다만 순위 하락 자체는 대외 홍보·투자 유치 측면에서 체감 부담으로 작용할 수 있다.

국내 증시 급등기마다 외국인 보유 주식 평가액이 늘며 순대외금융자산이 줄어드는 패턴은 정도의 차이는 있지만 반복돼 왔다. 다만 이번처럼 한 분기 만에 6,895억 달러, 통계 작성 이후 최대 감소폭을 기록한 사례는 처음이다. 2024년 순대외금융자산이 사상 처음 1조 달러를 돌파했을 당시에는 거주자의 해외증권투자 확대가 주된 배경이었던 반면, 이번에는 반대로 외국인의 국내주식 평가액 급증이 원인이라는 점에서 방향이 다르다. 즉 같은 지표라도 늘어나는 이유와 줄어드는 이유가 매번 다를 수 있어, 숫자 자체보다 배경 요인을 매 분기 따로 확인하는 습관이 필요하다.