미사일 60%가 사라졌다는데... 한화에어로 일주일 새 20% 뛴 진짜 이유

이란 전쟁이 5개월 이상 장기화되면서 미군이 보유한 패트리엇과 사드 등 요격 미사일 재고가 크게 소진됐기 때문이다. 미 전략국제문제연구소(CSIS)는 전쟁 기간 해당 재고의 60% 이상이 이미 발사된 것으로 추정한다. 미 국방부는 지난 2일 록히드마틴·노스롭그루먼과 증산 기본계약을 맺었지만, 실제 구매로 이어지려면 1조 1,500억 달러 규모의 국방예산 법안이 의회를 통과해야 해 단기 자국 생산 확대에는 한계가 있다. 이 공백을 메울 대안으로 양산 가동률과 가격 경쟁력, 빠른 납기 능력을 갖춘 한국 방산 기업이 부각된 것이다.

실적이 이미 뒷받침된 상태에서 지정학 이슈가 촉매로 작용한 경우에 가깝다. 한화에어로스페이스는 2분기에 컨센서스를 30% 이상 웃도는 영업이익 1조 3,655억 원을 기록해 국내 방산 기업 최초로 분기 영업이익 1조 원 클럽에 가입했고, LIG디펜스앤에어로스페이스와 현대로템도 수십조 원대 수주잔고를 확보한 상태였다. 즉 실적과 수주 파이프라인이라는 펀더멘털이 먼저 다져진 뒤 미 국방부의 증산 압박이 추가 상승 동력으로 얹힌 구조라, 순수 테마성 급등보다는 지속성을 기대할 근거가 더 있는 편이다.

가장 가까운 이벤트는 8월 중 발표가 유력한 미국 육군의 차세대 자주포 현대화 사업 우선협상자 선정으로, 한화에어로스페이스가 유력 후보로 거론된다. 이 밖에 스페인 K9 자주포 사업(1~2조 원 규모), 연말 사우디아라비아 국가경비대 차륜형 자주포 사업(약 10조 원 규모), 현대로템의 페루 전차 본계약과 이라크·루마니아·폴란드향 전차 수주 협상 등이 하반기 대기 중인 대형 이벤트다. 이 계약들이 순차적으로 확정되면 현재의 수주잔고 숫자가 다시 한번 상향될 여지가 있다.

가장 큰 리스크는 밸류에이션 부담이다. 한화에어로스페이스는 한 주 만에 19.63%, LIG디펜스는 하루 만에 10.39% 급등해 상당한 호재가 이미 주가에 선반영됐을 가능성이 있다. 또한 미 국방예산 법안의 의회 통과 지연이나 이란 전쟁의 조기 종전 같은 변수가 생기면 증산 압박의 명분 자체가 약해질 수 있다. 현대로템처럼 개별 분기 실적이 컨센서스를 밑돈 사례도 있어, 종목별 수주 확정 시점과 실적 발표 일정을 함께 확인하며 접근할 필요가 있다.