카카오, AI와 투자회사로 인적분할…주가 12% 급락에 쏠린 눈

분할비율은 순자산 장부가액 기준으로 카카오AI 0.36대 카카오X 0.64다. 인적분할 방식이라 기존 주주는 분할비율에 따라 두 회사 주식을 모두 배정받는다. 카카오AI 대표는 정신아 현 카카오 대표, 카카오X 대표는 김도영 카카오인베스트먼트 대표 겸 그룹투자실장이 맡는다. 12월 17일 임시주주총회를 거쳐 내년 1월 1일 분할 완료, 같은 달 27일 카카오AI 재상장과 카카오X 변경상장이 추진된다. 이번 분할은 지난 2년간 비핵심 계열사 정리에 집중해온 카카오가 AI와 투자라는 두 개의 성장축으로 재편되는 계기로 평가된다.

카카오AI는 카카오톡을 중심으로 AI·광고·커머스를 연결한다. 카카오톡을 '에이전틱 AI 인터페이스'로 진화시켜, 이용자가 원하는 것을 메시지로 전달하면 AI가 의도와 맥락을 파악해 필요한 서비스나 전문 AI 에이전트를 연결하는 방식이다. 2030년까지 AI 일간 활성 이용자 2000만명 이상, 플랫폼 체류시간 50% 이상 확대가 목표다. AI 광고·에이전틱 커머스·구독 등 새 수익모델로 2030년 카카오AI 매출 6조원 이상을 달성한다는 계획이다. 카카오는 약 5000만 이용자와 15년간 축적한 관계·대화 데이터가 경쟁력이 될 것으로 보고 있다.

카카오X는 카카오뱅크·카카오페이·카카오페이증권 등 테크핀과 카카오엔터·SM엔터 등 콘텐츠, 카카오모빌리티 등 주요 버티컬 계열사를 안정적으로 성장시키면서 신규 사업 투자를 추진한다. 보유자산 유동화로 마련한 약 2조3000억원과 자회사 보유 약 4조1000억원을 투자재원으로 활용해 가상자산·피지컬AI·글로벌 팬덤 분야에 투자한다. 2030년까지 주요 사업 매출 10조원 이상이 목표다.

카카오AI는 잉여현금흐름의 20~35%를, 카카오X는 자회사 배당금의 30%와 투자차익의 30%를 주주환원 재원으로 활용한다. 두나무 매각 차익을 활용한 3000억원 규모 자사주 매입·소각 계획도 함께 발표했다. 카카오는 증권사 SOTP 컨센서스 평균 잠재가치가 34조2000억원으로 시가총액(16조8000억원)보다 17조4000억원 높다고 설명하며 분할 이유를 설명했다.

한편 분할 발표 당일 장중 주가는 12.27%(4750원) 내린 3만3950원까지 하락했다. 인적분할을 둘러싼 불확실성과 과거 '쪼개기 상장' 논란에 대한 우려가 투자심리를 위축시킨 것으로 풀이된다. 다만 인적분할은 기존 주주가 두 회사 지분을 모두 배정받는 구조여서 장기적으로는 사업별 가치 재평가로 이어질 수 있다는 분석도 나온다.