1,600원 간다더니 1,300원대 코앞…25거래일 만에 139원 빠진 이유

원화가 강세로 돌아서면 같은 달러 매출을 원화로 환산했을 때 금액이 줄어들기 때문에, 수출 비중이 높은 기업의 원화 환산 매출과 영업이익이 압박을 받습니다. 기사에서도 서정훈 하나은행 수석연구위원이 중소·중견 수출기업을 중심으로 수출 채산성 악화를 겪을 수 있다고 지적했습니다.

다만 영향의 크기는 기업마다 다릅니다. 원재료를 달러로 수입해 완제품을 달러로 파는 구조라면 자연 헤지가 작동해 순영향이 제한적이고, 헤지 비율을 높게 유지해온 대기업은 급락 구간에서도 손익 변동이 작습니다. 반대로 환율 추가 상승을 예상해 달러 매도를 미뤘거나 선물환을 매수해둔 기업은 환 손실이 실적에 직접 반영될 수 있다는 것이 기사에 인용된 이민혁 KB국민은행 이코노미스트의 지적입니다.

미국과 일본 외환당국은 지난달 31일 엔화 약세에 대응해 엔화를 공동 매입했습니다. 아시아 금융위기였던 1998년 이후 28년 만의 공조로, 164엔에 육박하던 엔/달러 환율은 한때 155엔대까지 급락했다가 지난 8일 157엔대로 올라왔습니다.

원화는 통상 엔화와 같은 방향으로 움직이는 경향이 있는 것으로 알려져 있습니다. 동아시아 수출국이라는 공통점 때문에 글로벌 투자자들이 두 통화를 비슷한 위험 자산군으로 취급하는 경우가 많기 때문입니다. 여기에 스콧 베선트 미 재무장관이 원화가 과도한 변동성을 보여왔다고 언급한 것이 더해지면서, 시장은 미 당국이 원화 절상에도 우호적이라는 신호로 해석했습니다.

기사에 인용된 전망은 두 갈래로 갈립니다. 이민혁 KB국민은행 이코노미스트는 1,400원을 1차 지지선으로 보면서, 미 연준의 금리 동결과 국제유가 안정이 뒷받침될 경우 1,300원대 안착도 가능하다고 봤습니다.

반면 반대편에서는 되돌림 가능성을 강조합니다. 이낙원 NH농협은행 FX파생전문위원은 SK하이닉스발 달러 수급 쏠림에 환율이 일시적으로 과도하게 하락한 감이 있다며, 8월 중 1,300원대에 진입하더라도 수급이 균형을 찾으며 기술적으로 반등할 수 있다고 전망했습니다. 다른 외환시장 전문가는 연내 저점을 1,380원 정도로 제시했습니다. 즉 1,400원 아래는 아직 합의된 지지선이 없는 구간이라는 점을 감안해야 합니다.

먼저 자신의 포트폴리오가 사실상 어느 방향에 베팅하고 있는지 확인하는 것이 출발점입니다. 환헤지가 되지 않은 해외 주식·ETF는 원화 강세 구간에서 현지 통화 기준 수익이 나도 원화 환산 수익률이 깎이고, 반대로 환노출형 상품은 원화 약세 구간에서 추가 수익이 붙습니다.

올해 일일 변동폭이 평균 8.2원으로 2009년 이후 최고 수준이라는 점은, 같은 자산이라도 매수·매도 시점 하루 차이가 손익을 크게 바꿀 수 있다는 의미입니다. 이런 국면에서는 한 번에 환전하거나 한 번에 진입하기보다 분할 접근으로 평균 단가를 관리하는 방식이 변동성 노출을 줄이는 데 도움이 된다고 알려져 있습니다. 구체적인 투자 판단은 본인의 자금 성격과 투자 기간에 맞춰 전문가와 상의하는 것이 좋습니다.