SSG닷컴 12년 만에 인적분할…'신세계' 이름 쥘 적장자는 누구일까

분할 자체는 기업가치를 직접 바꾸지 않지만, 지배구조가 명확해지면 각 그룹의 사업 가치가 재평가될 여지가 있다. 이마트는 그로서리 이커머스와 오프라인 유통, 신세계는 백화점·면세점·패션 등 프리미엄 소비가 핵심 자산이다. 분할 후 지분 맞교환이 이뤄지면 양사 지분율 변화가 주가에 영향을 줄 수 있고, 그룹명 결정 같은 사안도 브랜드 가치 측면에서 변수다. 다만 구체적인 지분 교환 비율과 시기는 아직 공개되지 않아, 관련 공시를 확인한 뒤 접근하는 것이 바람직하다.

지난해 이명희 총괄회장이 보유하던 이마트 지분 10%와 신세계 지분 10.21%를 각각 정용진·정유경 회장에게 넘기며 승계가 마무리됐다. 앞서 2024년 10월 정유경 당시 총괄사장이 회장으로 승진하면서 계열 분리가 공식 선언됐고, 2016년에는 두 회장이 신세계와 이마트 지분을 맞교환하며 개인 지분 정리를 마쳤다. 현재 정용진 회장은 이마트 산하에 슈퍼·편의점·호텔·건설을, 정유경 회장은 백화점을 필두로 패션·아울렛·면세점을 두는 구조다. 이번 SSG닷컴 인적분할과 신세계의정부역사 지분 매각이 마무리되면 양 계열의 지분 정리는 사실상 끝나게 된다.

신세계몰(가칭)은 패션·뷰티·라이프스타일을 중심으로 프리미엄 이커머스 플랫폼을 표방한다. 다만 이 시장에는 이미 무신사, 에이피알 등 전문 플랫폼과 네이버·쿠팡 등 대형 유통 채널이 치열하게 경쟁하고 있다. SSG닷컴 측은 분할 후에도 신세계몰 플랫폼을 SSG닷컴 앱에서 연동해 노출을 이어가겠다고 밝혀 초기 트래픽 확보는 수월할 수 있다. 관건은 백화점의 프리미엄 상품 공급망과 고객 경험을 온라인으로 얼마나 자연스럽게 옮기느냐다. 정유경 회장이 이끄는 백화점 계열의 패션·뷰티 역량이 그대로 결합된다면 차별화 여지는 충분하다는 평가도 나온다.

쿠팡은 신선식품 새벽배송과 로켓프레시를 앞세워 온라인 장보기 시장을 선점했다. SSG닷컴은 이마트의 그로서리 상품력과 오프라인 매장 네트워크를 활용한 경쟁력을 갖췄지만, 시장 점유율과 성장세에서는 쿠팡에 밀리는 상황으로 평가된다. 분할 이후 SSG닷컴이 그로서리에 집중하면 쿠팡과의 정면 승부가 더 뚜렷해질 전망이다. 다만 네이버 쇼핑, 마켓컬리 등도 식품 이커머스에 힘을 싣고 있어 경쟁 구도는 다자간으로 벌어질 가능성이 크다. 소비자 입장에서는 배송 속도와 가격, 상품 신선도가 여전히 핵심 변수다.