임기 열흘 남은 한은 부총재가 굳이 '금리 더 올린다'고 못박은 이유

일반적으로 기준금리 인상은 시중 유동성을 흡수하고 대출 금리를 끌어올려 주식시장의 밸류에이션 부담을 키우는 요인으로 작용한다. 특히 성장주나 부채비율이 높은 기업일수록 할인율 상승에 따른 주가 조정 압력이 커질 수 있다. 채권시장에서는 금리 인상 기대가 선반영되며 채권 가격이 하락(금리는 상승)하는 흐름이 나타나는 것이 일반적이다. 다만 유 부총재가 언급했듯 이번 인상 배경이 경기 회복에 따른 수요 압력이라는 점에서, 단순히 긴축 신호로만 받아들이기보다는 경기 펀더멘털 개선이라는 측면도 함께 고려할 필요가 있다.

이번 기사에는 유상대 부총재의 후임 인선에 대한 내용은 언급되지 않았다. 다만 유 부총재 스스로 "이번 사이클에 기준금리를 올려놓은 것"이라며 인상 기조가 개인의 임기와 무관하게 경기 사이클에 따라 결정된다는 점을 강조했다는 점에서, 후임자가 오더라도 금통위 합의체 성격상 통화정책 방향이 급격히 바뀔 가능성은 크지 않아 보인다. 한국은행의 기준금리는 부총재 개인이 아니라 총재를 포함한 금융통화위원회 위원들의 다수결로 결정되는 구조이기 때문에, 특정 위원의 교체가 정책 기조 자체를 뒤집는 경우는 이례적이다. 실제 정책 방향은 8월 27일 발표되는 한은의 경기 전망과 이후 금통위 결정을 통해 구체적으로 확인해야 한다.

유 부총재는 "환율이나 주가 수준은 중앙은행 입장에서 전통적으로 중요한 요소는 아니다"라며, 한은의 금리 결정에서 가장 중요한 요인은 향후 근원물가가 높은 수준을 유지할지와 경제 성장세가 계속될지 이 두 가지라고 밝혔다. 이는 한은의 통화정책 목표가 기본적으로 물가 안정과 금융 안정에 있다는 원칙론에 기반한 발언으로 해석된다. 다만 그는 동시에 1,400원대 환율이 "여전히 굉장히 높은 수준이고 물가에도 큰 상방 요인"이라고 인정해, 환율이 물가 경로를 통해 간접적으로 금리 결정에 영향을 준다는 점은 부인하지 않았다.

FIMA(해외·국제통화당국) 환매조건부채권(Repo) 기구는 미국 연방준비제도가 해외 중앙은행에 달러 유동성을 공급하는 제도로, 최근 일본 외환당국이 이를 활용해 외환시장에 개입한 사례가 있었다. 이와 관련해 한국도 비슷한 방식의 개입 가능성이 있느냐는 질문에 유 부총재는 "당분간 그렇게 개입할 상황은 없다"고 부인했다. 그는 "국내 금융기관들이 달러를 원하는 만큼 빌릴 수 없는 상황이 된다면 당국이 나설 수 있겠지만, 우리나라는 그런 상황이 아니고 달러를 외국에서 빌려 개입할 만큼 자금이 부족하지도 않다"고 설명해, 현재로선 한국의 달러 유동성 사정이 양호하다는 판단을 내비쳤다.