10개월간 400억 달러 팔던 고래가 3주째 사고 있다…비트코인이 기다리는 한 가지

고래는 대량의 물량을 보유한 주소를 뜻하며, 이들의 매매는 시장 공급에 직접적인 영향을 준다. 코인셰어즈 버터필 총괄은 지난해 10월 이후 약 400억 달러의 매도가 이번 사이클 최대 압력 중 하나였는데 최근 3주 연속 소규모 순매수가 나타났다고 진단했다.

다만 그가 강조한 것은 규모가 아니라 방향 전환이다. 순매수 규모 자체는 '소규모'로 표현됐고, 과거 4년 주기에서 비슷한 시점에 나타난 패턴과 일치한다는 점을 근거로 삼았다. 즉 즉각적인 급등 신호라기보다 매도 압력이 소진되고 있다는 해석에 가깝다. 3주라는 기간도 추세로 확정하기에는 짧은 편이라, 지속 여부를 계속 확인하는 것이 안전하다.

비트코인은 이자나 배당이 발생하지 않는 자산이라, 금리가 높을수록 예금·채권 같은 대안 자산 대비 상대적 매력이 떨어지는 구조로 알려져 있다. 반대로 금리 인하 기대가 커지면 위험자산 전반으로 자금이 이동하는 흐름이 나타나기 쉽다.

이번 반등도 같은 경로로 설명됐다. 버터필 총괄은 가격 회복이 금리 전망 변화와 맞물려 있다고 봤고, 7월 FOMC 5회 연속 동결과 비농업 일자리 2만 3,000명 감소가 추가 인상 우려를 낮췄다. 다만 CME 페드워치 툴 기준 9월 인상 확률이 44.4%로 여전히 낮지 않아, 인하 기대가 확정된 상태는 아니다.

클래리티법은 미국 디지털자산 시장의 규제 체계를 정하는 법안으로, 제도 불확실성 해소 재료로 꾸준히 거론돼 왔다. 미 상원이 8월 휴회 전 표결하지 않고 9월로 미루면서 예측 시장 폴리마켓의 연내 제정 확률은 16%까지 낮아졌다.

법안 협상에 참여해온 톰 틸리스 상원의원은 휴회 이후 중간 선거가 기다리고 있어 처리가 어려워질 것이라고 언급했다. 다만 이는 기대 재료의 소멸이지 악재의 발생은 아니다. 가격 측면에서는 상승 촉매 하나가 빠진 것으로 보는 편이 정확하며, 9월 상정 여부가 다시 변수로 남아 있다.

박성제 신한투자증권 연구원은 6만 8,000달러 저항을 시험하려면 세 가지가 함께 확인돼야 한다고 설명했다. 6만 5,000달러 돌파, 현물 ETF 순유입 지속, 그리고 현물 거래대금 증가다.

이 조건들은 순서가 있다. 가격이 먼저 6만 5,000달러를 넘겨야 하고, 그 돌파가 자금 유입과 거래대금 증가를 동반해야 신뢰도가 생긴다. 셋 중 하나만 충족된 돌파는 되돌림 위험이 크다고 보는 것이 일반적이다. 반대로 하단인 6만 2,000달러가 깨지면 박스권 가정 자체를 재검토해야 한다.

도미넌스는 전체 디지털자산 시가총액에서 비트코인이 차지하는 비중이다. 박성제 연구원은 전체 시가총액 2조 1,700억 달러 가운데 비트코인 비중이 59.2%라며, 투자자들이 변동성이 높은 알트코인보다 유동성과 방어력이 상대적으로 높은 비트코인 중심으로 매수하고 있다고 해석했다.

일반적으로 도미넌스가 높아지는 국면은 위험 회피 성향이 강한 구간으로 읽힌다. 알트코인이 비트코인보다 크게 오르는 이른바 알트 시즌은 도미넌스가 하락 전환할 때 나타나는 경향이 있는 것으로 알려져 있다. 따라서 알트코인 비중을 늘리려는 경우, 도미넌스가 방향을 틀었는지를 먼저 확인하는 편이 순서상 합리적이다.