코어위브 수주잔고, 분기 매출의 40배… AI 인프라 '거품론'이 흔들렸다

네오클라우드는 엔비디아 등의 GPU를 대규모로 확보해 빅테크와 AI 개발사, 일반 기업에 연산 능력을 임대하는 AI 전문 클라우드 업체를 가리킨다. 아마존웹서비스(AWS)나 마이크로소프트 애저 같은 전통 클라우드와 달리 AI 학습·추론에 특화된 GPU 인프라 임대에 집중하는 게 특징이다. 고객에게 실제 컴퓨팅 용량을 제공해야만 매출로 인식되는 사업 구조라, 이들의 실적은 빅테크가 발표한 AI 투자 계획이 얼마나 실제 수요로 전환되고 있는지를 보여주는 선행 지표로 시장이 주목하고 있다.

코어위브의 수주 잔고 1042억달러는 이미 고객과 계약을 맺어 향후 제공하기로 약정된 컴퓨팅 용량의 총 가치를 뜻한다. 이 규모가 2분기 매출(25억7500만달러)의 40배에 달한다는 건, 앞으로 몇 년에 걸쳐 순차적으로 매출로 인식될 물량이 이미 계약서상 확보돼 있다는 의미다. 다만 수주 잔고는 계약일 뿐 실제 매출로 얼마나 빨리, 얼마나 안정적으로 전환되는지는 별개 문제다. 계약 이행 과정에서 데이터센터 증설이나 전력·부지 확보가 지연되면 매출 인식 시점이 늦춰질 수도 있는 만큼, 이후 분기별 매출 실현 속도와 계약 이행률을 함께 지켜보는 게 중요하다.

시장이 이번 실적에서 주목한 건 이익 규모가 아니라 매출 성장률과 수주 잔고, 즉 '수요가 진짜인지'였다. 코어위브는 매출이 전년 대비 112%, 네비우스는 454% 늘었고 향후 몇 년치 계약도 이미 확보돼 있어, AI 인프라 투자가 과잉이라는 우려를 상당 부분 씻어냈다는 평가를 받았다. 다만 기사에서 AI 업계 관계자가 지적했듯 막대한 설비·금융 비용을 넘어 실제 이익을 낼 수 있느냐가 다음 관문으로 남아 있어, 향후 순손실 축소 여부가 주가 흐름을 좌우할 핵심 변수가 될 전망이다.

AI 서버 한 대에는 GPU용 고대역폭메모리(HBM) 외에도 서버용 D램, 기업용 SSD가 함께 탑재된다. 네오클라우드·서버 업체들의 장기 계약이 늘어나 데이터센터 증설과 서버 주문이 늘어나면, 이 물량을 채우는 메모리 반도체 수요도 함께 증가할 것이라는 기대가 커진다. 실제로 12일 미국에서 마이크론 주가가 4.9% 오른 데 이어, 13일 국내 증시에서도 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 4.9%, 5.9% 강세를 보이며 이 기대감이 그대로 반영됐다.