환율 1555원→1340원…항공·음식료·은행 '원화 강세 수혜' 계산해보니

지난 7월 2일 1555원까지 올랐던 원·달러 환율이 최근 1340원대로 내려와 약 13% 하락했습니다. 2024년 10월 초 이후 가장 낮은 수준입니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업이 벌어들인 달러를 원화로 환전하면서 내림세가 이어졌다는 분석이 나옵니다. 환율 하락은 달러로 비용을 지출하는 항공·음식료·은행 등 업종의 이익 개선 요인으로 작용합니다.

증권가가 꼽는 대표 업종은 항공, 음식료, 은행입니다. 항공사는 유류비·항공기 리스료·외화 부채 이자를 달러로 결제해 환율 하락 시 비용이 즉시 줄고, 해외 여행 수요도 늘어납니다. 음식료는 소맥·옥수수·대두·원당 등 수입 원재료의 원가가 절감됩니다. 은행은 외화환산이익이 늘고 위험가중자산이 줄어 보통주자본비율이 개선되며, 이는 자사주 매입·소각 같은 주주환원으로 연결될 수 있습니다.

업종별로 차이가 큽니다. 교보증권 권우정 연구원은 원·달러 환율이 10원 하락할 때마다 롯데웰푸드의 연간 영업이익이 약 25억 원 개선되는 것으로 추산했습니다. 신한투자증권 은경완 연구원은 하나금융지주가 3분기 환율 하락으로 1500억 원의 외화환산이익이 발생할 것으로 봤습니다. 다만 이런 추산은 환율이 해당 수준에 머물고 다른 변수가 같다는 전제에서 나온 수치입니다.

해외 매출 비중이 상대적으로 낮고 내수 기반이 견고한 기업이 유리합니다. 매출이 달러로 발생하면 환율 하락 시 원화 환산액이 줄어 원가 절감 효과가 상쇄되기 때문입니다. 2025년 기준 해외 비중은 삼양식품 80%, 오리온 65%, CJ 51%, 농심 44%, 롯데웰푸드 23%, 빙그레 20%, 하이트진로 10%로 조사됐습니다. 이 가운데 교보증권은 롯데웰푸드를 최선호주로 제시했습니다.

첫째, 환율 방향이 바뀔 수 있다는 점입니다. 반도체 기업의 달러 환전, 미국 금리, 국제유가, 지정학적 변수에 따라 환율이 반등하면 비용 절감 효과도 줄어듭니다. 둘째, 다른 비용 변수입니다. 항공은 유가, 음식료는 곡물 가격, 은행은 대출 성장과 충당금이 실적을 좌우합니다. 셋째, 추정치와 실제 실적의 차이입니다. 증권사 추산은 전제 조건이 붙은 수치이므로 분기 실적 발표에서 확인하는 절차가 필요합니다.