장 열리자마자 삼성전자 7%·SK하이닉스 9%대 급락…코스피는 왜 5분간 멈춰 섰나

매도 사이드카는 코스피200 선물가격이 전 거래일 대비 5% 이상 하락한 상태가 1분간 지속될 때 자동으로 발동되며, 프로그램 매도호가의 효력을 5분간 정지시키는 시장 안정화 장치다. 개별 종목 거래 자체를 멈추는 서킷브레이커와 달리, 프로그램 매매로 인한 낙폭 확대를 잠시 억제해 시장이 숨 고르기를 할 시간을 벌어주는 역할을 한다. 5분이 지나면 효력은 자동으로 해제되고 프로그램 매매도 정상적으로 재개된다. 이번 발동은 올해 코스피 시장에서 48번째, 매도 기준으로는 25번째로, 그만큼 올해 시장 변동성이 컸다는 뜻이기도 하다.

이날 급락은 코스피 전체가 미국발 금리 충격을 받은 결과지만, 반도체 대형주의 낙폭이 유독 컸던 이유는 전날 미국 반도체주 약세가 직접적인 도화선이 됐기 때문이다. 18일(현지시간) 미국 증시에서 마이크론이 7.02%, 인텔이 6.58% 급락하며 필라델피아반도체지수가 4.98% 떨어졌는데, 국내 반도체 대장주인 삼성전자·SK하이닉스가 이 흐름에 가장 민감하게 반응한 것으로 풀이된다. 여기에 두 종목이 코스피 시가총액에서 차지하는 비중이 커, 개별 종목 낙폭이 지수 전체를 끌어내리는 효과도 컸다.

장기 국채금리는 안전자산의 대표적인 기대수익률 역할을 한다. 금리가 오르면 상대적으로 위험자산인 주식의 매력이 떨어지고, 특히 성장주·기술주처럼 미래 이익에 대한 기대를 현재가치로 크게 할인해 반영하는 종목일수록 금리 상승에 더 민감하게 반응하는 경향이 있는 것으로 알려져 있다. 여기에 국채 금리 급등은 글로벌 자금 조달 비용을 높여 위험자산 전반에서 자금이 빠져나가는 계기가 되기도 한다. 이번에는 미-이란 휴전 협정 연장 무산이라는 지정학적 변수가 유가 상승과 인플레이션 우려로 이어지며 국채 매도-금리 급등의 도화선이 됐다.

이날 외국인이 1조 680억 원, 기관이 약 2,271억 원을 순매도한 반면 개인은 홀로 1조 2,645억 원을 순매수했다. 통상 급락장에서 개인 순매수가 두드러지는 것은 저가 매수 심리가 강하게 작용했다는 신호로 해석되곤 한다. 다만 이런 수급 엇갈림이 곧바로 반등을 의미하지는 않는다는 점은 유의할 필요가 있다. 이번 급락의 원인이 개별 기업 이슈가 아니라 미국 국채금리라는 거시 변수인 만큼, 개인 매수세만으로 추세를 단정하기보다는 국채금리와 미국 반도체주 흐름을 함께 확인하는 편이 안전하다.