한화솔루션, 8,829억 흑자 전환 앞두고…이자비용 압박 언제 풀릴까?

이자비용조차 감당 못 하던 한화솔루션, 올해 극적 반전 예고

연간 이자비용 5,000억 원대를 넘나들던 한화솔루션이 올해 영업이익 8,829억 원 흑자전환으로 재무 부담을 덜어낼 전망이다. 작년 매출 13조 3,331억 원에서 54.6% 폭증한 20조 6,206억 원 규모로 성장하며, 미국 공장 가동과 세액공제 효과가 실적을 견인할 것으로 보인다. 과연 이 변화가 지속 가능한 턴어라운드가 될까?

올해 실적 전망: 매출 54%↑, 영업이익 흑자전환

한화솔루션의 증권신고서에 따르면, 올해 연결 기준 매출은 20조 6,206억 원으로 작년 13조 3,331억 원 대비 54.6% 증가할 것으로 예상된다. 영업이익은 8,829억 원으로 흑자전환을 이룰 전망이다. 이는 미국 조지아 카터스빌 공장의 셀 가동(올해 하반기 시작)이 주요 동인이다. 첨단제조생산세액공제(AMPC) 효과로 올해 9,000억 원, 내년 1조 4,000억 원대를 기대하고 있다.

또한 케미칼 부문의 고강도 구조조정과 시황 반등이 실적 개선을 뒷받침할 것으로 분석된다. 이자비용이 영업이익을 초과하는 기형적 구조에서 벗어나는 첫걸음이 될 전망이다.

중장기 로드맵: 2030년 매출 30조 돌파

중장기 손익 추정은 더욱 낙관적이다:

• 2027년: 매출 22조 2,339억 원, 영업이익 1조 3,527억 원
• 2028년: 매출 26조 6,606억 원, 영업이익 2조 5,887억 원
• 2029년: 매출 29조 6,407억 원, 영업이익 3조 4,377억 원
• 2030년: 매출 32조 9,613억 원, 영업이익 2조 8,902억 원

5년 내 매출 30조 원 돌파와 조 단위 영업이익을 목표로 태양광 사업 확대가 핵심이다.

과거 부진과 이자 부담: 연간 5,000억 원대 압박

지난 실적은 암울했다. 2024년 영업손실 3,002억 원, 2025년 3,648억 원으로 적자가 지속됐다. 미국 카터스빌·달튼 공장 건설 부채로 이자비용은 2024년 5,484억 원, 2025년 5,394억 원에 달했다. 영업손실이 이자비용을 감당 못 해 재무구조가 악화됐다.

재무개선 전략: 증자 축소 후 자구안 6,000억 원 마련

주주 반발로 유상증자 규모를 2조 3,976억 원에서 1조 8,144억 원으로 6,000억 원 줄였다. 대신 추가 자구안으로 6,000억 원을 조달한다:

• 자산매각: 3,000억 원 (한화임팩트 지분 47.9%, 한화호텔앤드리조트 지분 49.7% 유동화 검토)
• 자본성 조달: 3,000억 원

증자금 62%를 빚 상환에 활용하는 비판을 의식한 조치로, 최초 계획과 동일한 재무개선 효과를 노린다. 미국 공장 본격 가동과 맞물려 한화솔루션의 실적 턴어라운드가 본격화할지 주목된다.