3조 넘던 재산 다 몰수당했다…중국 최대 부동산 재벌의 무기징역

직접적인 영향은 국내 상장사보다는 중국 하이일드 채권이나 중국 부동산 관련 펀드에 투자한 국내 기관·개인 투자자에게 집중된다. 이번 선고문에 따르면 헝다의 파산으로 발생한 역외 채권 투자자의 손실은 약 200억 달러(약 27조9000억원)로 추산되는데, 여기에는 국내외 자산운용사가 편입한 중국 부동산 하이일드 채권 펀드가 다수 포함돼 있었다. 다만 헝다는 2021년 디폴트, 2024년 청산 명령, 2025년 8월 상장폐지를 거치며 이미 시장에서 대부분 손실 처리가 끝난 상태라, 이번 형사 판결 자체가 새로운 투자 손실을 유발하지는 않는다. 오히려 법원이 투자자 손실 배상을 벌금·재산 몰수보다 우선 집행하도록 명령한 점은 남은 회수 절차에서 채권단에게는 제한적이나마 긍정적인 신호로 해석된다.

3대 레드라인은 중국 당국이 2020년 부동산 개발업체의 과도한 차입을 억제하기 위해 도입한 재무 건전성 기준이다. ① 부채비율(선수금 제외 부채/총자산) 70% 이하, ② 순부채비율(순부채/자기자본) 100% 이하, ③ 현금·단기부채 비율 1배 이상이라는 세 가지 기준을 두고, 이를 몇 개나 충족하는지에 따라 신규 차입 한도를 차등 적용하는 방식이었다. 헝다는 이 기준을 모두 충족하지 못하는 최하위 등급에 속해 신규 차입이 사실상 막혔고, 이것이 이듬해인 2021년 디폴트로 직결됐다. 3대 레드라인은 이후 다른 중국 부동산 개발업체들의 연쇄 디폴트(비구이위안 등)로 이어진 정책적 뇌관으로도 평가받는다.

헝다 자체는 이미 2025년 8월 홍콩 증시에서 상장폐지된 상태라 국내 종목과의 직접적인 주가 연동은 크지 않다. 다만 중국 부동산 경기 침체가 장기화될수록 국내 건설사의 해외(특히 중국·동남아) 프로젝트 수주 환경이나, 중국에 원자재·설비를 수출하는 국내 소재·부품 기업의 실적에는 간접적인 영향이 이어질 수 있다. 시장에서는 이번 판결을 '중국 정부가 부동산발 금융 리스크에 대한 책임 소재를 명확히 매듭짓는 절차'로 해석하는 시각이 우세하며, 이 자체가 신규 악재로 작용하기보다는 이미 알려진 리스크를 재확인하는 이벤트에 가깝다는 평가가 많다.