달러인덱스 3개월 만에 최저…'베선트 개입'에 월가 경고 잇따라

달러인덱스가 하락하면 일반적으로 달러로 가격이 책정되는 상품과 대체자산이 상대적 수혜를 본다. 금·은 같은 귀금속은 달러 가치가 떨어질수록 상대적 투자 매력이 커지고, 비트코인도 이번에 7만 달러를 돌파하는 등 달러 약세 국면에서 강세를 보이는 경향이 있다. 유로·엔 등 주요 통화 자산과 신흥국 통화·주식도 달러 약세의 수혜를 볼 수 있다. 다만 이는 단기 상관관계일 뿐이며, 각 자산의 고유한 수급 요인과 금리 방향을 함께 고려해야 한다. 이번 사례처럼 재무부의 국채 바이백 같은 정책 개입이 달러 약세를 이끌면 그 파급 효과가 더 커질 수 있다.

국채 바이백은 재무부가 시장에 유통 중인 자사 국채를 되사는 정책이다. 미 재무부는 8월 19일 장기물 국채 바이백 규모를 최소 두 배로 확대하겠다고 발표했는데, 이는 최근 치솟는 장기 국채금리를 진정시키려는 의도로 해석된다. 바이백이 늘면 국채 수요가 늘어나 가격을 지지하고 금리 하락 압력으로 작용할 수 있다. 다만 그 대가로 달러 수요가 약해질 수 있다는 것이 월가의 우려다. 과거 일본은 장기금리 통제(YCC) 과정에서 통화가치 하락을 경험한 바 있어, 미국도 유사한 경로를 밟을지에 대한 논의가 나오고 있다.

달러 약세는 원화 가치 상승으로 이어져 국내 증시에 복합적인 영향을 준다. 원화 강세는 수입 물가를 낮추고 외국인 투자자의 원화 자산 매력도를 높일 수 있어 증시에 우호적 요인으로 작용하기도 한다. 반면 수출 기업의 가격 경쟁력을 약화시키고 달러 표시 매출의 원화 환산액을 줄여 반도체·자동차 등 수출주에는 부담이 될 수 있다. 미국 국채금리가 낮아지면 성장주 밸류에이션에도 긍정적이다. 이번 달러 약세가 단기 조정인지 추세인지에 따라 국내 증시와 원화 자산에 미치는 영향이 달라질 수 있다.