8월 금통위, 연속 인상 vs 숨 고르기…전문가 6인 전망 갈렸다

장민 한국금융연구원 선임연구위원은 지난달 한 차례 인상에 물가가 조금 내려온 점과 미국 상황의 불확실성을 근거로 숨 고르기를 예상했다. 다만 동결이 나와도 인상 소수의견이 2명 이상 나올 가능성이 높다고 내다봤다. 조영무 NH금융연구소장과 안예하 키움증권 책임연구원도 환율 안정과 최근 주가 하락으로 금융 안정 요인이 다소 약해진 점을 들어 ‘인상 소수의견 속 동결’ 쪽에 무게를 실었다.

반면 박정우 노무라증권 이코노미스트와 안재균 한국투자증권 연구위원은 지난달에 이은 연속 인상을 전망했다. 이들은 7월 회의에서 신현송 총재가 주시한 2분기 성장률과 7월 소비자물가가 모두 인상을 뒷받침한다고 봤다. 특히 안 연구위원은 연간 3%대 성장률과 2% 중후반대 물가 경로로 추가 인상 명분이 충족됐다며, 수요측 물가 상승세가 본격화하기 전에 선제적으로 대응해 기대인플레이션을 안정시킬 시점이라고 강조했다. 이처럼 같은 지표를 두고도 해석이 갈리는 것은, 금리 결정이 단순히 물가 숫자 하나보다 성장·환율·부동산까지 종합한 판단에 달려 있음을 보여준다.

8월 결정에 대한 시각은 갈렸지만 전문가들은 한결같이 금리 인상 사이클이 당분간 지속될 것이라고 분석했다. 주원 현대경제연구원 연구본부장은 동결하더라도 인상 소수의견 2명이 나올 것이며 연말까지 현 수준 유지 또는 한 차례 0.25%p 인상 가능성을 제시했다. 장민 위원은 8월 동결 여부와 무관하게 연내 한두 번 추가 인상 뒤 인상 사이클이 내년 1분기까지 이어질 것으로 봤고, 안예하 책임연구원은 10월 추가 인상 후 연말 연 3.00%, 내년 1분기 재인상으로 최종 연 3.25%를 전망했다.

8월 인상 가능성에 무게를 둔 전문가들도 최종 금리를 연 3.25%∼3.50%로 비슷하게 점쳤다. 안재균 연구위원은 7·8월 연속 인상 시 4분기에 인상 효과를 판단하겠다며 내년 1분기 추가 인상 후 연 3.25%를 연말까지 유지할 것으로 내다봤다. 박정우 이코노미스트는 8월과 10월 인상 뒤 내년 2월 한 차례 더 올려 연 3.50%에서 인상을 마무리할 것이라면서, 다만 부동산 시장 불안이 계속되는 만큼 인상 시기는 조정될 수 있다는 조건을 달았다.

이번 금통위는 ‘연속 인상 대 숨 고르기’가 갈리는 변곡점 성격이 강하다. 동결이든 인상이든 결국 방향성은 추가 긴축이라는 점에서, 채권·은행주는 결정 방향 자체보다 소수의견 규모와 9월 연준 FOMC에 더 민감하게 반응할 것이다. 특히 부동산 시장 불안이 인상 속도를 좌우하는 변수로 떠오른 만큼, 금통위 직전 발표되는 주택 가격 지표와 9월 연준 회의 결과를 함께 확인하는 투자 전략이 유효하다.