美 국채 금리 5.28%, 19년 만에 최고치…韓 증시가 떨리는 이유

가장 최근 사례로 미 10년물 국채금리가 연 5%를 돌파했던 2023년 10월, 코스피지수는 한 달 만에 6% 급락했다. 당시에도 반도체 비중이 높은 코스피 구조상 빅테크의 투자 여력 위축 우려와 글로벌 자금의 미국행 머니 무브가 동시에 작용했던 것으로 알려져 있다. 이번에도 10년물이 심리적 저항선인 5%를 실제로 돌파할 경우, 김유미 키움증권 투자전략팀장이 지적한 것처럼 오라클 등 재무상태가 취약한 빅테크의 반도체 구매력에 대한 의문이 커지며 유사한 조정 압력이 나타날 가능성이 있다. 다만 이번 회차 기사에는 현재 10년물이 5%를 돌파했다는 내용은 없고 4.73%로 근접한 상태라는 점은 구분해서 볼 필요가 있다.

전문가들 사이에서도 시각차가 있다. 김학균 신영증권 리서치센터장은 팬데믹을 제외하면 지난 10년간 국내 증시 하락기를 촉발한 핵심 변수가 항상 금리 상승세였다고 진단하며 경계감을 드러냈다. 반면 민지희 미래에셋증권 연구원은 최근 국고채 금리 상승이 미 국채 금리보다는 한국의 강한 경제 성장률과 기준금리 인상 사이클 영향을 더 많이 받고 있다고 분석했다. 즉 국내 요인과 해외 요인이 뒤섞여 있어 미 국채 금리 하나만으로 조정 여부를 단정하기는 어렵고, 10년물이 5%를 실제로 넘어서는지와 원·달러 환율 흐름을 함께 확인하는 것이 합리적이다.

기사에 나온 원·달러 환율은 11일 기준 전일 대비 2.4원 내린 1,416.0원이었다. 이달 들어 SK하이닉스의 ADR 발행 달러 출회와 수출기업의 달러 매도, 미·일 정부의 엔화 강세 개입이 겹치며 원화가 상대적으로 강세를 보였다. 다만 미국 국채 금리가 계속 오르면 달러 자산의 수익률이 높아지면서 글로벌 자금이 다시 미국으로 이동해 원화 약세 압력이 커질 수 있다는 게 기사에서 지적한 우려다. 실제 엔·달러 환율은 이달 초 155엔대에서 11일 159엔대로 다시 올라선 상태로, 방향성이 아직 완전히 굳어지지 않았다고 보는 것이 정확하다.

기사에서 김학균 신영증권 리서치센터장은 미 국채 금리의 향방이 결국 중동 전쟁 종결 여부에 달려 있다고 진단했다. 종전으로 미국의 팽창하는 재정 적자 우려와 고유가로 인한 물가 상승세가 잦아들면 미 국채 금리도 안정세를 찾을 것이라는 설명이다. 현재 국제유가는 호르무즈 해협 리스크로 변동성이 커진 상태이며, 이것이 미국의 물가 압력과 국채 금리를 동시에 밀어올리는 구조로 작용하고 있다. 따라서 중동발 지정학적 리스크 완화 여부가 향후 미 국채 금리와 이에 연동된 국내 증시 흐름을 가늠하는 핵심 변수로 남는다.