달리오의 '3년 내 부채 위기' 경고…채권 줄이고 금 10~15% 담으라는 이유

달리오는 올해 미국 연방정부 수입을 5조5,000억달러, 지출을 7조5,000억달러로 예상했다. 이자 비용 약 1조달러와 만기 도래 원금 약 10조달러를 합친 올해 원리금 상환 규모는 11조달러로 연방정부 수입의 2배에 달한다. 지난 7월 한 달간 미국 재정적자만 4,320억달러를 넘어섰다. 버는 돈보다 쓰는 돈이 40%나 많은 구조가 지속되고 있는 것이다.

정부 지출의 상당 부분이 고령화 복지와 국채 이자 등 법적 고정 지출이어서 실질적인 감축이 불가능에 가깝다는 게 달리오의 진단이다. 누적된 빚으로 늘어난 이자 비용이 다시 빚을 만들어내는 악순환에 빠질 수 있다. 부채 상환 비용이 커지면 투자자 수요 부족과 맞물리면서 국채 시장의 불안이 커질 수 있다는 점을 그는 우려했다.

• 정부 지출 삭감, 증세, 금리 인하를 '동시에, 점진적으로' 추진해야 한다는 제안
• GDP 대비 재정적자 비율이 7%에서 3%로 줄어들면 위험은 크게 감소한다는 판단
• 채권과 같은 부채성 자산 비중을 낮추고 금·비트코인 비중을 높여야 한다는 조언
• 금 비중은 전체 자산의 10~15%가 적정하다고 구체적으로 제시한 점이다

달리오 경고

부채 상환 비용이 커지면 투자자 수요 부족과 맞물릴 수 있고, 이후 정부가 더 높은 금리를 받아들이거나 중앙은행이 화폐를 발행해 부채를 매입하는 상황으로 이어질 수 있다. 이 경우 통화 가치가 떨어지고 인플레이션이 심화할 수 있다.

올해 원리금 상환 11조달러는 연방정부 수입의 2배

달리오의 메시지는 당장 내일 위기가 발생한다는 뜻은 아니다. 다만 적자가 누적되고 금리가 오르는 국면이 이어질 경우, 시장이 미국의 부채 감당 능력 자체를 의심하게 될 시점이 대략 3년 안팎에 도달할 것이라는 경고다. 그는 영국·중국·일본 등 대부분 경제도 비슷한 부채와 재정적자 문제를 안고 있다고 진단하며 글로벌 차원의 리스크로 확장해 설명했다.

국채 금리 발작이 반복되는 국면에서 투자자들은 금·비트코인 등 비정부 발행 자산으로 분산하는 전략을 고려해볼 만하다. 손익계산서와 대차대조표가 건전하고 국내 정치적 갈등과 대외 지정학적 갈등이 심하지 않은 국가와 자산군에 충분히 분산 투자하라는 원칙도 함께 제시됐다. 다만 금 비중 10~15%는 장기 포트폴리오 관점의 제안으로, 단기 시세 차익을 노린 추격 매수와는 성격이 다르다.