젠슨 황이 최대 25%를 직접 물어주겠다고 나선 이유…월가 6곳이 GPU에 710조 원을 베팅했다

기사에서 설명한 구조는 엔비디아 GPU가 만들어내는 임대 수익(클라우드 업체나 AI 기업에 컴퓨팅 자원을 빌려주고 받는 대가)을 담보로, 금융사들이 데이터센터 구축 자금을 빌려주는 방식이다. 항공기 리스 금융과 유사하게, GPU라는 실물 자산의 장기 현금흐름을 근거로 대출을 일으키는 구조다. 다만 반도체는 항공기보다 기술 수명 주기가 훨씬 짧기 때문에, 금융사들은 통상 3~5년이라는 상대적으로 짧은 기간 안에 대출금 전액 상환을 요구하는 경우가 많다고 FT는 전했다. 이는 GPU 가치가 급락할 경우를 대비한 안전장치 성격이 강하다.

월가 금융사들이 GPU라는 새로운 자산군에 대규모 자금을 투입하려면 위험 분담에 대한 확신이 필요하다. 젠슨 황 CEO가 잠재적 거래 규모의 25%인 최대 1,250억 달러까지 직접 지원할 수 있는 선택권을 공개적으로 밝힌 것은, 엔비디아 스스로 GPU 자산의 가치를 믿는다는 신호를 시장에 주기 위한 전략으로 해석된다. 동시에 이는 엔비디아가 자사 제품의 수요를 유지하기 위해 금융 리스크까지 일부 떠안는 모습으로, AI 인프라 투자 사이클에서 엔비디아의 이해관계가 단순 반도체 판매를 넘어 금융 영역까지 확장되고 있음을 보여준다.

본문에는 구체적인 주가 전망이 담기지 않았지만, 통상 이런 대규모 금융 플랫폼은 두 가지 경로로 주가에 영향을 줄 수 있는 것으로 알려져 있다. 첫째, 5,000억 달러 규모의 안정적 자금 조달 채널이 확보되면 데이터센터 고객사들의 GPU 구매·임대 여력이 늘어나 엔비디아의 중장기 매출 가시성이 높아질 수 있다. 둘째, GPU가 사모펀드 시장이 투자할 수 있는 새로운 자산군으로 자리 잡으면 엔비디아 생태계 전반에 대한 기관 자금 유입이 늘어나는 효과도 기대된다. 다만 이는 AI 투자 수요가 꾸준히 유지된다는 전제하에 성립하는 시나리오다.

본문에 따르면 A100은 출시된 지 약 6년이 지났음에도 당초 예상 수명보다 오래 사용되고 있고, 최근 GPU 임대료도 오히려 상승하는 추세다. 이는 AI 컴퓨팅 수요가 최신 칩 공급 속도를 웃돌 만큼 폭발적으로 늘어나면서, 신형 칩을 구하지 못한 기업들이 구형 GPU라도 확보하려는 수요가 이어지고 있기 때문으로 풀이된다. 엔비디아가 GPU 임대 분야에서 10년 이상의 실적을 쌓아왔다는 점도 구형 제품의 잔존 가치를 뒷받침하는 근거로 제시됐다. 다만 신형 칩이 계속 출시되는 만큼 이런 수요가 얼마나 지속될지는 불확실한 변수로 남아 있다.