애프터마켓 첫날 VI 1112회 폭발…유동성은 정규장의 7%뿐, 기준은 그대로

거래소는 유동성이 적은 시간외 시장인 만큼 완화된 VI 기준을 적용할 수도 있었지만, 개설 초기 시장 안정에 무게를 두고 정규장과 동일한 기준을 당분간 유지하기로 했다. 발동 횟수가 급증한 것은 기준의 문제가 아니라 호가 두께의 문제라는 판단이 깔려 있다. 시장별로는 코스피 228회, 코스닥 884회로 코스닥 종목에 발동이 집중됐다.

14일 거래대금은 정규장 25조7000억원, 애프터마켓 1조8000억원으로 집계됐다. 애프터마켓 거래대금이 정규장의 약 7% 수준에 머문 것이다. 호가가 얇은 시장에서는 소량의 주문만으로도 가격이 기준 폭을 넘어서기 때문에, 정규장과 같은 3%·6% 기준이 그대로 적용되면 VI가 쉽게 걸린다.

• 연속매매 기준은 코스피200 종목 3%, 그 외 종목 6%
• 종가단일가 기준은 코스피200 2%, 그 외 종목 4%
• 거래 대상은 저유동성 종목을 포함한 상장종목 2472개
• 넥스트레이드는 고유동성 종목 604개만 취급

발동 횟수와 별개로 실제 가격은 더 안정적이었다. 종목별 고저변동성을 비교한 결과 코스피는 정규장 4.1%에서 애프터마켓 2.9%로, 코스닥은 5.8%에서 4.6%로 낮아졌다. 일부 종목에서 변동성이 커진 사례는 있었으나 시장 전체로는 정규장보다 안정적인 가격이 형성됐다는 평가다.

주요 선진 거래소와 차별화해 시간외시장 전용 시장조성자 제도를 운용하는 등 시장 안정화에 주력하고 있다

대체거래소인 넥스트레이드와 곧바로 비교하기는 어렵다는 지적도 나온다. 넥스트레이드가 고유동성 종목 604개만 다루는 것과 달리 KRX 애프터마켓은 저유동성 종목까지 포함한 2472개를 대상으로 하기 때문이다. 모집단이 다르므로 VI 발동 횟수를 그대로 대조하면 왜곡이 생긴다.

거래소는 거래 규모와 유동성 변화를 살펴 VI 발동 빈도와 가격 변동 추이를 면밀히 모니터링할 방침이다. 시간외 전용 시장조성자 제도가 자리를 잡아 호가가 두꺼워지면 발동 횟수도 자연스럽게 줄어들 가능성이 있다. 반대로 유동성이 정체되면 기준 완화 논의가 다시 나올 수 있다.