국민연금은 국내주식 비중이 목표 14.9%를 10%포인트 초과하자 리밸런싱을 앞두고 있다. 크게 오른 국내주식을 일부 매도하고 덜 오른 자산을 매입하는 과정으로, 대규모 매도세가 코스피 지수 하방 압력을 줄 수 있다. 과거 사례로 2021년 비슷한 상황에서 연기금 매도로 반도체주가 5~10% 조정받은 적이 있다. 15일 기운위 논의 결과에 따라 매도 속도가 결정되며, 시장은 단기 변동성 확대를 예상하고 있다. 트레이더들은 반도체 ETF나 관련 종목의 숏 포지션 고려가 필요할 수 있다.

AI 붐으로 반도체 '투톱' 등 대형주가 급등하며 주도했다. 전력기기·방위·조선 수출주 강세가 더해져 전체 국내주식 수익률 90%대를 만들었다. 구체 수치로 올해 누적 20% 수익률 중 국내 비중이 절대적 기여를 했다. 국민연금의 장기 보유 전략이 반도체 슈퍼사이클을 타며 극대화된 결과로, 작년 18.82% 최고 기록을 넘어설 전망이다. 다만 리밸런싱으로 일부 이익 실현이 이뤄질 가능성이 크다.

국민연금의 20% 누적 수익률은 공적연금 중 최고 수준이다. 다른 연기금(공무원·군인연금 등)은 비슷한 반도체 비중으로 15~18%대 추정되지만, 정확한 집계는 늦다. 통상 비교로 대형 연기금 평균 목표 5~8%를 모두 초과, AI·반도체 테마 공통 수혜로 업계 전체 호황이다. 그러나 국민연금 규모(1,800조 원)가 워낙 커 리밸런싱 영향이 시장 전체에 파급될 수 있어 다른 기금도 동조 매도 가능성이 제기된다.

AI 수요 지속과 글로벌 금리 인하 기대로 단기 랠리 연장 가능성이 높지만, 국민연금 리밸런싱이 변수다. 역사 패턴으로 2018·2021년 과열 후 연기금 매도로 10%대 조정 발생. 올해 목표 비중 초과분을 1~3개월 분할 매도할 것으로 보이며, 15일 기운위 결정이 신호탄이 될 전망이다. 트레이더들은 20% 수익률 고점에서 매도 압력 모니터링하며, 해외 AI주 동향과 연계해 포지션 관리해야 한다.