에프앤가이드가 집계한 2분기 영업이익 컨센서스는 6조4,232억원으로, 지난해 같은 기간(9,200억원) 대비 597.2% 증가한 수준이다. 시장에서는 이미 ‘역대급’ 실적으로 평가하고 있지만, 실제 발표치가 컨센서스를 상회할 경우 단기 주가 반등의 트리거가 될 수 있다. 다만 HBM ASP(평균판매단가) 하락 여부와 AI 데이터센터 매출 비중이 컨센서스에 충분히 반영됐는지가 관건이다.

이달 들어 SK하이닉스 주가가 34% 급락한 배경에는 외국인의 차익실현 매물이 크게 작용했다. 국제유가 급등에 따른 인플레이션 우려와 중국 AI 모델 효율 개선으로 메모리 수요가 둔화할 수 있다는 우려가 복합적으로 작용한 것으로 분석된다. 외국인 매도세가 언제까지 이어질지는 29일 실적 발표와 이후 빅테크 실적, FOMC 결과에 따라 결정될 전망이다.

HBM은 SK하이닉스 전체 매출의 30% 이상을 차지하는 핵심 제품이다. HBM 가격이 1% 하락할 경우 영업이익에 약 300억~400억원 정도의 영향이 발생하는 것으로 추정된다. 따라서 29일 실적 발표에서 HBM ASP 하락폭과 하반기 가격 전망이 시장 기대에 부합하는지가 주가 향방을 결정하는 핵심 변수가 될 전망이다.

SK하이닉스(29일) 이후 삼성전자(30일), 마이크로소프트(30일), 메타(31일), 애플·아마존(8월 1일) 등이 실적을 발표한다. 특히 삼성전자는 SK하이닉스와 함께 HBM·메모리 수요 전망을 제시할 예정이어서 두 기업의 실적 발표가 반도체 섹터 전반의 투자심리를 결정할 전망이다.

현재 주가가 34% 급락한 상황에서 단기 반등 여부는 29일 실적 발표와 HBM·AI 전망에 달려 있다. 다만 FOMC와 빅테크 실적까지 확인한 후 포지션 비중을 조정하는 것이 안전한 전략으로 보인다. HBM 공급 확대와 AI 투자 계획에 대한 긍정적 가이던스가 나온다면 반도체 섹터의 단기 반등 동력이 될 수 있지만, 기대에 미치지 못할 경우 추가 조정 위험이 남아 있다.