KB증권 이창민 연구원은 MLCC와 패키징 기판 사업의 이익 성장 여력을 반영해 5년 CAGR을 47%로 상향 조정했다고 밝혔다. 핵심은 제품 믹스 개선으로, 레거시 IT 저부가 제품 대신 AI 서버 고부가 제품 비중이 급증 중이다. 가격 상승 효과도 있지만, 판매 단가와 수익성이 높은 제품 전환이 실적 대폭발의 본질적 동력이다. 수급 타이트 지속으로 수요 둔화 우려도 제한적이다.

이창민 KB증권 연구원

"실적 대폭발에 대비할 필요가 있다. MLCC 사업부 영업이익률이 지난해 4분기 11%에서 올해 3분기 21%로 개선될 전망이며, AI 서버 비중 확대가 제품 마진 30% 이상을 뒷받침한다."

실적 대폭발 대비

1분기 실적은 매출 3조 700억 원, 영업이익 2,714억 원으로 컨센서스에 부합하나, 퇴직금 충당금 600억 원 일회성 비용 제외 시 시장 기대를 크게 웃돈다. 엔비디아 퍼스트 벤더 등극 소식이 더해지며 81만 원 시나리오가 현실화되고 있다. 트레이더들은 부산 사업장 생산 능력과 글로벌 AI 수요를 주시하며 추가 상승 여력을 점치고 있다.