'상폐 위기 살리자' 80% 급등했던 애국주, 한 달 만에 60% 폭락…응원 투자 한계 드러나

21일 한국거래소에 따르면 모나미는 전 거래일보다 5.98% 내린 1,353원에 마감했다. 지난달 16일 고점 3,730원과 비교하면 63.7% 하락이다. 게맛살 브랜드 크래미로 알려진 한성기업도 21일 5,150원까지 밀리며 고점(1만 4,520원) 대비 64.5% 떨어졌다. 두 종목 모두 일본 제품 불매운동 당시 토종 브랜드라는 점이 재조명되며 SNS에서 제품 구매와 주식 매수 인증이 이어지며 급등했던 종목들이다. 지난달 말 1,200원 안팎이던 모나미 주가는 보름여 만에 세 배 가까이 치솟았고, 한성기업은 이틀 연속 상한가를 기록하며 닷새 동안 80% 가까이 올랐다.

시작은 한국거래소의 상장 유지 기준 강화였다. 거래소는 지난달 1일부터 시가총액 기준을 코스피 300억원, 코스닥 200억원으로 상향했고, 규정 시행 사흘째인 지난달 3일 한성기업(262억원)과 모나미(250억원)가 모두 기준을 밑돌았다. 상장폐지 가능성이 알려지자 온라인에서 '애국기업을 살리자'는 움직임이 확산했다. 한성기업이 25년간 6·25전쟁 참전용사를 위한 음악회를 후원해온 사실, 모나미의 토종 문구기업 정체성이 각각 부각되면서 매수세가 몰렸고, 에넥스와 비비안도 애국주로 묶였다.

다만 상승을 개인의 애국 매수만으로 설명하기는 어렵다. 한성기업이 본격적으로 상승한 6월 29일부터 7월 10일까지 기타법인과 기관은 각각 2억 2,527만원, 1억 42만원을 순매수한 반면 개인은 1억 1,824만원어치를 순매도했다. 21일 기준 시가총액은 한성기업 319억원, 모나미 255억원, 비비안 230억원, 에넥스 259억원으로 줄었고, 모나미·비비안·에넥스는 다시 코스피 상장 유지 기준인 300억원 아래로 내려왔다.

모나미의 올해 상반기 연결기준 매출은 전년 동기보다 5.6% 감소했고 영업손실은 69% 늘었다. 필기구 수요 감소가 이어지는 가운데 신사업인 화장품에서도 뚜렷한 성과를 내지 못하고 있다. 상장폐지 기준 강화에 대응한 액면병합도 급증했다. 한화투자증권에 따르면 지난 2월 12일부터 8월 12일까지 추진된 액면병합은 276건으로, 2024년 같은 기간 5건과 지난해 12건을 크게 웃돌았다. 그러나 주식병합 후 신주 상장을 마친 156건 가운데 130건(83.3%)은 신주 상장일보다 7월 15일 주가가 낮았다.

한화투자증권 엄수진 연구원

액면병합 등으로 관리종목 지정을 피했더라도 매출 성장과 수익성 개선, 인수합병(M&A)을 통한 사업 확대 등 실질적인 변화가 없다면 시장에서 더욱 냉정한 평가를 받을 수 있다. 내년 1월부터 시가총액 기준이 코스피 500억원, 코스닥 300억원으로 상향돼 일시적 급등만으로 상폐 위험을 벗어나기는 더욱 어려워진다.

실질적 변화 없이는 시장의 냉정한 평가