4연속 '어닝 서프라이즈'에도 주가 빠진 엔비디아…삼전·하이닉스에 쏠린 눈

엔비디아의 2027회계연도 2분기 실적은 미국 동부 시간 기준 26일 장 마감 후 발표되며, 한국 시각으로는 27일 오전 6시께 확인할 수 있습니다. 실적은 엔비디아 IR 페이지와 각종 금융 정보 플랫폼에서 발표 직후 확인 가능하며, 이후 오전 7시부터 젠슨 황 CEO가 참여하는 컨퍼런스 콜이 진행됩니다. 국내 투자자들은 장 마감 후 뉴스와 증권사 리서치를 통해 매출·EPS와 함께 다음 분기 가이던스를 함께 확인하는 편이 좋습니다. 특히 이번 실적은 시장 컨센서스가 매출 916억4000만달러로 전년 동기 대비 96.1% 증가를 이미 반영하고 있어, 발표 수치보다 가이던스 방향이 더 중요할 수 있습니다.

셀온(Sell-on-News)은 좋은 실적이 발표된 직후 주가가 하락하는 현상으로, 시장이 이미 기대치를 가격에 선반영한 상태에서 실적 발표가 '재료 소진'으로 작용할 때 나타납니다. 엔비디아는 2023년 이후 4개 분기 연속 시장 예상을 웃도는 실적을 냈지만, 컨센서스 자체가 두 배 가까운 성장을 반영하고 있어 추가 상승 여지가 제한적이었습니다. 다만 이번에는 AI 서버 가격 인상(15% 이상)에도 수익성이 유지되는지, 내년 이후 AI 설비투자 가이던스가 기대를 상회하는지에 따라 셀온 여부가 갈릴 것으로 보입니다. 증권가에서는 호실적 자체보다 젠슨 황 CEO의 발언에 주목하라는 조언이 나옵니다.

엔비디아의 설비투자와 차세대 GPU 생산은 HBM과 서버용 D램 수요를 결정하는 핵심 변수입니다. 엔비디아가 베라 루빈 플랫폼의 양산 일정을 유지하고 메모리 탑재량을 늘린다는 가이던스를 제시하면 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 실적 기대도 함께 높아집니다. 실제로 삼성전자와 SK하이닉스는 지난 24일 각각 8.70%, 3.41% 급락한 데 이어 직전 거래일에도 장 초반 4%와 6% 안팎까지 밀리는 등 엔비디아 실적을 앞두고 변동성이 컸습니다. 반대로 생산 차질이나 탑재량 축소 신호가 나오면 국내 메모리주에는 부정적으로 작용할 수 있어, 실적 자체보다 AI 투자 지속성 발언이 더 중요하다는 게 증권가의 공통된 분석입니다.

엔비디아는 HBM과 서버용 D램 등 메모리·부품 가격 상승을 반영해 2027년 초 출하되는 AI 서버 가격을 15% 이상 올리기로 고객사에 통보했습니다. 이는 원가 부담을 고객에게 전가하는 조치로, 총이익률 유지에 도움이 됩니다. 엔비디아의 직전 분기 GAAP 총이익률은 74.9%였고 이번 분기 전망치는 74.4~75.4%입니다. 다만 가격 인상이 고객사의 AI 투자 위축으로 이어질 가능성도 있어, 시장은 이번 실적에서 총이익률이 74%대를 지키는지와 함께 가격 인상 이후 수요가 유지되는지를 함께 확인하려 합니다. 국내 메모리 업체 입장에서는 가격 인상이 유지되면 원가 협상력도 함께 개선될 수 있습니다.