미래에셋운용 ETF 순환투자, 라임 이후 첫 제재 사례 되나

펀드 간 순환투자는 라임자산운용 사태를 계기로 금지 규정이 만들어진 행위다. 부실 자산을 서로 넘겨 외형을 부풀리거나 손실을 감추는 것을 막기 위한 장치다. 금융투자업계에 따르면 금감원은 미래에셋운용의 채권·금리형 ETF 순환투자 구조가 위법 가능성이 있다고 판단하고 조사에 들어갔다. 금융 당국 관계자는 어떤 이유에서 이 같은 구조로 운용해 왔는지 등을 확인하고 있다고 밝혔다.

조사 쟁점 중 하나는 투자자 수익률에 악영향을 줬는지 여부다. 순환고리 안에서 상대적으로 기대수익률이 높은 ETF가 낮은 ETF를 편입해 수익률을 희석한 사례가 확인됐다는 설명이다. 예를 들어 TIGER 머니마켓펀드의 연 환산 만기수익률(YTM)은 3.67%인데, 이 펀드가 2분기 기준 2,578억원어치 편입한 TIGER CD1년금리액티브가 추종하는 CD 1년물 금리는 연 3.33%로 0.34%포인트 낮다.

• TIGER 12월만기자동연장금융채(AA-이상)액티브: YTM 연 3.63%
• 편입 대상 TIGER CD금리투자KIS: CD 91일 금리(11일 기준) 연 3.14%를 목표
• 운용업계 관계자 평가: “투자자 이익이 운용사에 간 셈”

펀드 간 순환투자로 부실과 외형이 확대되는 것을 막기 위해 만들어진 규정이다. 라임사태 당시 예상했던 사건이 아니더라도 구성요건에 맞으면 규제 대상이며, 미래에셋운용의 경우도 적용 대상이 될 수 있다.

미래에셋운용은 금감원에 운용 취지와 입장을 소명했고, 논란이 된 ETF 자산은 전량 매도했다고 밝혔다. 회사 측은 금리 상승기 채권 자산은 평가가치가 하락하는데 TIGER 머니마켓은 금리형 ETF를 편입해 수익률을 높였다고 해명했다. 금투업계에서는 이번 건이 라임사태 이후 ‘펀드 순환투자 위법’의 첫 사례가 될 수 있다는 관측이 나온다.