코스피 선행PER 역대 최저 7.42배…추가매수 타이밍? 버블 위기?

코스피 선행PER, 역대 최저 수준 도달

코스피 지수가 6,000선에 안착한 가운데, 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 7.42배까지 떨어지며 역대 최저치를 경신했다. 16일 에프앤가이드 자료에 따르면 지난 14일 기준 코스피 선행PER은 7.63배로, 13일에는 7.42배를 기록했다. 지난해 연말 10.72배 대비 급락한 수치다. 12개월 선행PER은 현 주가를 향후 1년 기업 순이익 전망치로 나눈 값으로, 증권가에서는 8배 미만을 '저평가' 구간으로 보고 추가 매수를 권장한다.

역사적 비교: G2 무역전쟁·팬데믹보다 낮아

최근 10년간 선행PER이 8배 아래로 떨어진 건 올해 포함 3회에 불과하다. 2018년 10월 30일 미·중 무역분쟁 시 7.85배(코스피 2,014.69), 2020년 3월 19일 코로나19 팬데믹 시 7.77배(코스피 1,457.64)였다. 당시 지수 1,000~2,000선에도 불구하고 현재 PER은 더 낮아 진정한 저평가로 평가된다.

기업 이익 폭증 vs 주가 횡보

저PER 국면은 주가보다 이익 추정치 상향이 주효했다. 반도체 업황 호조로 증권사들이 기업 이익 전망을 대폭 올린 반면, 중동 전쟁 여파로 코스피는 5,000~6,000선 횡보했다. SK증권 추정에 따르면 코스피 상장사 영업이익은 지난해 300조 원에서 올해 722조 원, 내년 920조 원으로 급증할 전망이다. 조준기 SK증권 연구원은 "기업 이익 증가 속도를 주가가 못 따라가 밸류에이션 매력이 높아지고 있다"며 "이익 추정치가 급변하지 않으면 PER은 자연히 저렴해진다"고 분석했다.

저평가 신호? 아니면 버블 위험?

그러나 단순 저평가로 보기엔 무리가 있다는 시각도 있다. 반도체 호황 기반 이익 전망에 중동 전쟁 등 거시 변수가 충분히 반영되지 않았기 때문이다. 한국은행 자료로 지난 3월 수입물가지수는 169.38로, 2월 145.88 대비 16.1% 상승했다. 이는 1998년 1월 이후 28년 2개월 만에 최고 상승률이다. 이상헌 iM증권 연구원은 "수입물가 급등이 1~2개월 후 생산비용 증가로 이어져 이익 감소 요인 될 수 있다"며 "하반기 이익 눈높이 하향 가능성 있다"고 지적했다.

향후 전망과 투자 전략

한지영 키움증권 연구원은 "전쟁 여파 원자재 비용 상승이 이익 전망 하향으로 PER 상향 유발할 수 있지만, 현 시점에선 기존 주식 비중 유지하며 대응 적절"이라고 조언했다. 투자자들은 저PER의 매수 신호와 잠재 리스크를 균형 있게 고려해야 한다.