한 달여 만에 19조 뺀 외국인, 나흘 만에 6조 되샀다…삼전·하이닉스로 몰린 이유

외국인 순매수는 코스피 상승의 강력한 재료지만 방향을 보장하지는 않는다. 이번에는 11~14일 4거래일 동안 8조 700억 원이 유입되며 반도체 대형주가 수급의 중심에 섰고, 두 종목 순매수액이 전체 코스피 순매수의 76.4%를 차지했다. 다만 지난달부터 이달 10일까지 19조 원이 빠져나간 뒤의 첫 반전이라는 점에서 추세 전환 여부는 확인이 필요하다. 외국인 수급은 금리·환율·실적 전망과 함께 움직이므로, 8월 말 PCE 지표와 9월 FOMC 결과가 다음 방향을 가를 변수다. 단기 트레이더라면 순매수 지속 여부를 며칠 더 확인하고 대응하는 편이 안전하다.

이번 기사 기준 삼성전자는 4.5배, SK하이닉스는 3.7배 수준이다. 통상 PER이 낮을수록 이익 대비 저평가됐다고 해석하지만, 반도체는 이익이 경기 변동에 민감해 사이클 고점에서는 PER이 낮아도 실제로는 고평가인 경우가 많다. 증권사들이 메모리 수요 둔화와 호황 지속 전망 사이에서 목표주가를 극단적으로 갈리게 하는 이유도 여기에 있다. PER 단독보다는 메모리 가격 추이와 재고 수준, 하이퍼스케일러 설비투자 계획을 함께 봐야 판단이 가능하다.

국내에는 삼성전자·SK하이닉스 비중이 높은 반도체 ETF가 여러 개 상장돼 있다. 대표적으로 TIGER 반도체, KODEX 반도체, SOL 반도체 등이 있으며, 최근에는 반도체 전공정 장비주를 담는 ETF도 주간 수익률 상위를 차지했다. 다만 레버리지 ETF는 방향성과 무관하게 변동성이 커 초보 투자자에게 적합하지 않다. 외국인 수급은 수시로 방향이 바뀌므로 ETF 매매도 분할 매수와 손절 기준을 미리 정해 두는 편이 안전하다. 특히 단일 종목 레버리지 상품은 기본 예탁금과 청산 규정을 먼저 확인해야 한다.

외국인 보유 시가총액 비중은 3월 말 36.37%로 연중 저점을 찍은 뒤 8월 14일 39.59%까지 회복했다. 비중 상승은 외국인이 한국 시장을 다시 주목하고 있다는 신호로 읽히지만, 절대적인 매매 방향을 의미하지는 않는다. 과거에도 비중이 40%를 넘는 구간이 있었지만 외국인 순매도 전환 시 하락 폭이 컸던 사례가 있어, 비중 자체보다는 순매수·순매도 흐름의 지속성을 보는 것이 더 실용적이다. 이번 8조 원 순매수가 일시적 반등인지 추세 전환인지는 향후 수급 데이터로 확인할 수 있다.