대우건설의 1분기 영업이익 급증은 건축주택 부문 마진 서프라이즈에서 비롯됐다. 지난해 4분기 기대했던 13% 마진을 넘어 20.8% GPM을 기록한 배경에는 예정 원가율 하향(580억 원)과 정산 이익·도급 증액(430억 원) 효과가 작용했다. 하나증권 김승준 연구원은 이로 인한 실적 초과를 핵심으로 꼽으며, 트레이더들은 이러한 마진 개선이 연간 실적에 지속될지 주시하고 있다.

하나증권은 올해 매출 2조 원, 영업이익 1,435억 원을 예상하며 GPM을 토목 7%, 주택 건축 13.5%, 플랜트 15%, 연결 종속 25%로 제시했다. 2021년 저마진 현장 종료와 2022년 현장 잔여 7~8%로 인해 실적 턴어라운드가 가속화될 전망이다. 지난해 착공 자체 사업 매출 비중이 7%→14% 확대되면서 안정적 수익원이 강화된다. 이는 건설주 중 대우건설의 경쟁력을 높이는 요인으로 작용할 가능성이 크다.

김승준 하나증권 연구원

"마진이 낮았던 2021년 착공 현장은 전부 종료됐고, 2022년 착공 현장도 7~8% 남아있기 때문에 올해는 지난해보다 개선된 마진을 보일 것… 체코 원전 수주 계약이 올해 2분기 이뤄질 것으로 기대된다."

원전 수주 2분기 기대

• 지난해 4분기 빅배스 후 실적 턴어라운드와 원전 기대감으로 주가 급등
• 체코 외 베트남·미국 해외 원전 추진으로 밸류에이션 프리미엄 적용
• MSCI Korea 지수 편입 가능성 부각, 글로벌 투자자 유입 기대

전일 종가 3만 7,150원 대비 목표가 4만 9,000원은 32% 상승 여력을 의미한다. 원전 수주는 플랜트 사업의 글로벌 도약을 상징하며, 에너지 전환 메가트렌드에 부합한다. 다만 수주 지연이나 원가 상승 리스크를 고려한 포지션 관리가 필요하다. 트레이더들은 1분기 호실적을 바탕으로 단기 매수 기회를 노릴 만하다.