SK증권 분석에 따르면 삼성전자는 12개월 선행 PER 6배, SK하이닉스는 5.2배 수준으로 글로벌 AI 관련 기업 대비 낮은 편이다. 이는 최근 랠리에도 불구하고 여전히 매력적인 밸류에이션으로 평가된다. 다만, 글로벌 비교 대상으로는 엔비디아나 AMD의 PER 30~50배대가 기준이 되며, 메모리 업체 특성상 사이클 변동성이 크다는 점을 감안해야 한다. 역사적으로 반도체 슈퍼사이클 시 PER이 10배를 넘는 경우가 많아, AI 구조 변화가 지속되면 추가 상승 여력이 있다는 시각이 우세하다.

IBK투자증권 이승훈 센터장은 8~9월 투자 심리 피크아웃과 11월 미국 중간선거를 앞둔 차익실현을 우려했다. 과거 반도체 사이클에서 고점 후 20~30% 조정이 빈번히 발생한 점을 고려하면 가능성은 높다. 그러나 AI 서버 투자 확대와 HBM 공급 부족이 동시작용 중이므로, 피크아웃 폭이 제한적일 수 있다. 트레이더들은 11월까지 모멘텀 추종 전략을 유지하되, PER 10배 돌파 시 일부 이익 실현을 검토하는 게 안전하다.

증권가 전망으로는 과거 2~3년 주기에서 5년 이상으로 연장될 가능성이 크다. SK증권과 미래에셋은 HBM 전 제품 가격 인상과 서버 D램·SSD 수요 동시 증가를 이유로 들며, 2027년까지 실적 상향을 제시했다. 엔비디아 GPU 수요가 HBM 비중을 50% 이상 끌어올린 사례처럼, AI 고도화가 공급 부족을 장기화시킬 전망이다. 이는 삼성·하이닉스 시장점유율 확대 기회로 작용해 영업이익 870조 원 규모를 뒷받침한다.

목표가 상향과 PER 저평가로 매수 의견이 지배적이지만, 단기 과열로 10~15% 조정 가능성을 염두에 둬야 한다. 장기 투자자라면 AI 구조 변화에 베팅하는 게 유리하나, 단기 트레이더는 하반기 피크아웃 전 진입을 피하는 전략이 낫다. 역사적 슈퍼사이클(2017~2018)처럼 저점 매수 후 2배 상승 사례를 참고하면, 현재 수준에서 분할 매수로 리스크 분산이 효과적이다.