고금리로 4대 금융 대출 부실 3조 육박… 왜 사상 최대일까?

추정손실 확대는 대손충당금 적립 부담으로 직결돼 순이익을 압박한다. 1분기 기준 2조 9,963억 원 규모는 작년 대비 5.8% 증가한 사상 최대 수준으로, 투자자들은 배당 축소나 신용등급 하방 리스크를 우려한다. 역사적으로 비슷한 부실 상황에서 은행주 평균 PER은 6~8배로 하락한 사례가 많으며, 고금리 완화 전까지 변동성이 클 전망이다. 다만 내부 리스크 관리가 강한 신한처럼 상대적 안정 종목은 저가 매수 기회가 될 수 있다.

PF 프로젝트파이낸싱 부실은 부동산 경기 침체로 촉발되며, 고유가·고물가 영향으로 회복이 지연되고 있다. 4대 금융 중 하나·우리금융의 증가세가 두드러지는데, 이는 PF 대출 비중이 높기 때문이다. 금융당국은 부실 채권 매각과 채무 구조조정을 촉진 중이나, 전체 대출 잔고 대비 비중이 10% 안팎으로 추정돼 체계적 리스크로 번질 가능성은 낮다. 트레이더들은 부동산 관련 ETF나 건설주와 연계된 은행 포지션을 재검토할 필요가 있다.

기준금리 인하 시 자영업자·중소기업 상환 여력이 회복되며 연체율이 완화될 수 있다. 현재 3.5% 금리가 2.75%까지 떨어진다는 가정 하에, 작년 추정손실 증가폭(5.8%)이 반토막 날 가능성이 제기된다. 그러나 이미 누적된 1년 이상 연체 채권은 회수까지 시간이 걸리며, 부동산 PF는 경기 반등이 관건이다. 시장 컨센서스는 2024년 하반기 금리 동결 후 인하를 예상하나, 인플레 재점화 리스크로 단기 완화는 제한적이다.

부실 증가에도 불구하고 신한지주의 20.1% 감소세가 돋보인다. 이는 내부 대손 관리와 PF 비중 조정 효과로 분석되며, 상대적 안정성을 시사한다. 반면 KB·하나·우리금융은 12~30% 증가로 리스크가 높아 보수적 접근이 필요하다. 트레이더들은 PER 5~7배 수준의 저평가 은행주를 주시하되, 2분기 실적 발표를 대기하며 분할 매수를 고려할 만하다. 전체적으로 금융 섹터 ETF가 분산 투자 대안이다.