증권가 분석에 따르면 SK스퀘어의 순자산가치(NAV) 대비 현재 주가는 여전히 할인 상태로 거래 중이다. NH투자증권은 기존 35%에서 25%로 할인율 하향 조정하며 목표주가 110만 원 제시. 대신증권도 33%→30%로 낮춰 100만 원 목표. 이는 SK하이닉스 지분 가치 상승과 주주환원 정책 반영 결과로, 실제 NAV 대비 25~30% 할인으로 추정된다. 트레이더들은 이 할인율이 추가 축소될 경우 추가 상승 여력을 점친다.

SK하이닉스 1Q 영업이익 37조 6,103억 원(이익률 72%)이 SK스퀘어 현금 흐름을 강화할 전망.

안재민 NH 연구원은 '배당 확대→주주환원·M&A 투자 선순환' 구조를 강조. SK스퀘어 지분 20%로 배당 수입 증가 시 자사주 소각(2,100억 원)·배당(2,000억 원) 규모 확대 가능. 역사적으로 반도체 사이클 상단에서 지주사 주가는 자회사 실적에 1.5~2배 레버리지 효과를 보인 사례가 많아, HBM 수요 지속 시 SK스퀘어 기업 가치 재평가 기대.

주가 99만 8,000원 장중 고점 찍은 SK스퀘어, 100만 원 돌파 시 단기 과열 우려 커 보인다. 기관 순매수 3,031억 원에도 불구하고 반도체 사이클 피크 리스크 주시.

목표주가 100만~110만 원 제시됐으나, NAV 할인율 안정화와 SK하이닉스 2Q 실적 확인 후 진입 추천. 포지션 사이징으로 진입가 99만 1,000원 기준 스탑로스 92만 원대 설정, 타겟 110만 원. 다만 전체 포트폴리오 5% 이내로 제한해 변동성 대응.

SK스퀘어처럼 반도체 자회사 보유 지주사로는 DB하이텍 지분율 높은 DB인커스, 삼성전자 지분 간접 보유한 미래에셋증권 등이 대안. SK스퀘어 시총 130조 원 중 SK하이닉스 기여 비중 80% 이상으로 알려짐. 역사적 사례로 2021년 반도체 랠리 때 지주사 평균 상승률 2.3배. 다만 DB인커스 등은 NAV 할인율 40%대 유지 중이니 비교 분석 후, ETF(반도체 TIGER)로 분산 투자 고려.