2분기 코스피 전망: 미·이란 전쟁 vs 삼성전자 SK하이닉스 실적

중동 전쟁 장기화 vs 반도체 호황, 코스피 운명 가를 변수

두 달째 이어지는 고유가 쇼크가 물가 불꽃을 키우는데, 왜 증권사들은 오히려 '반도체 투톱'의 대박 시총을 점치고 있을까? 19일 파이낸셜뉴스가 주요 증권사 리서치센터장들을 대상으로 실시한 2·4분기 증시 전망 설문에서 미국과 이란의 종전 합의 여부가 최대 변수로 꼽혔다. 전쟁 장기화 시 유가뿐 아니라 천연가스, 원재료, 광물 수송, 농산물 물가까지 직격탄을 맞아 인플레이션 압력이 커지면 금리 인상 가능성이 높아진다는 분석이다.

전쟁 리스크 속 코스피 상승 동력은 '실적 모멘텀'

중동전쟁에도 코스피는 반도체 실적에 힘입어 상승세를 이어가고 있지만, 지정학적 리스크가 물가·경기 둔화를 키우면 고점 통과 시점이 앞당겨질 수 있다. 대신증권 양지환 리서치센터장은 "중동 리스크 영향은 단기적이지만, 고유가 지속으로 물가상승 압력과 경기 둔화가 가시화되면 증시 고점이 빨라질 수 있다"며 실적 모멘텀 개선 여부가 핵심이라고 지적했다. 반대로 종전 합의 시 반도체 실적이 코스피 상승을 재촉진할 전망이다.

삼성전자·SK하이닉스, 시총 3,300조 돌파 예고

반도체 '투톱' 삼성전자와 SK하이닉스는 2·4분기 메모리 반도체 실적 호전으로 최대 실적을 낼 것으로 보인다. KB증권은 양사 합산 시가총액이 3,300조 원(삼성전자 2,000조 원·SK하이닉스 1,300조 원) 이상 가능하다고 내다봤다. 김동원 KB증권 리서치센터장은 "클라우드·GPU 업체들과 3~5년 장기공급계약을 맺으며 메모리 반도체가 파운드리형 비즈니스 모델로 전환 중"이라며 "이익 변동성 완화와 실적 가시성 확대가 밸류에이션 상승 요인"이라고 분석했다. 하나증권 황승택 리서치센터장은 "반도체 업황 타이트 수급이 내년 연말까지 지속되며 '삼전닉스'가 코스피를 견인할 것"이라고 전망했다.

여주사 전략 유효…바벨 포트폴리오와 정책 테마 주목

증권사들은 2·4분기에 반도체를 최우선 관심 업종으로 꼽으며, 방어주(통신·보험·필수소비재)와 정부 정책 수혜주(AI·우주항공·원전·수소·생산적 금융)도 추천했다. 신한투자증권 윤창용 리서치센터장은 "반도체·IT 하드웨어 중심에 방어주를 배치한 '바벨 전략'이 유효하며, 정책 모멘텀 테마에 관심 필요"라고 조언했다. NH투자증권 관계자는 "지정학적 리스크 완화 시 펀더멘털과 정책 모멘텀이 시장을 이끌며, 변동성 활용해 주도주 매수 기회"라고 강조했다. 메리츠증권 이진우 리서치센터장은 "전쟁 장기화는 금리 인상 리스크"라며 주도주 집중을 권고했다.