WSJ 분석에 따르면 인텔의 올해 예상 이익 기준 PER은 130배로 닷컴 버블 최고 60배를 초과한다. 턴어라운드 성공 시에도 사업 모델 변화와 AI 칩 경쟁 현실을 고려하면 현재 주가에 반영된 수익 창출이 어렵다고 지적됐다. 역사적으로 PER 50배 이상 반도체주는 평균 20~30% 조정 후 안정화된 사례가 많아, 단기 과열 해소 과정에서 변동성 확대 가능성이 높다. 데이터센터 CPU 시장 18% 성장 전망에도 경쟁사 점유율 확대가 변수다.

인텔은 서버 CPU 출하량 과반을 유지하나 AMD가 최근 몇 년 점유율을 크게 확대했다. AMD는 올해 EPYC Venice 출시로 성능 강화 예정이며, 엔비디아·ARM도 서버 CPU 공개했다. 클라우드 업체(아마존·MS·구글) 자체 개발까지 더해 경쟁 심화. 크리에이티브 스트래티지스 전망처럼 시장이 250억→600억 달러 확대되더라도 인텔 독주 어려울 전망으로, 트레이더들은 양사 실적 비교를 통해 상대 강세 파악이 필요하다.

트럼프 행정부는 지난해 인텔 지분 10%를 89억 달러에 매입해 최대 주주 됐고, 가치 360억 달러로 4배 증가했다. 인텔 스스로 SEC에 '정부 지분으로 해외 규제·제한 위험' 보고. 미국 외 매출 60%(전년比 15%p↓) 비중에서 글로벌 영업 제약 우려 커졌다. 미국 내 안보 지원은 긍정적이지만, 외국 보조금법 등으로 유럽·아시아 시장 타격 가능성. 장기적으로 지정학 리스크 헤지 전략 검토 권장.

인텔은 AI CPU 수요 직접 수혜로 26년 신고가 경신했으나 IBM은 소프트웨어 중심 재편 중 AI 대체 우려로 주가 하락. 인텔 '금맥 파기' vs IBM '곡괭이 판매' 비유처럼 칩 사업 우위. IBM 1분기 9% 실적 증가에도 시장 불신 반영. 그러나 인텔 PER 과열과 경쟁 리스크 고려 시, 둘 다 안정적 성장까지 시간 필요. 역사적으로 테크 공룡 턴어라운드는 2~3년 소요된 사례 많아 포트폴리오 다각화 추천.