리밸런싱 시 초과 비중(약 10%p)만큼 매도 물량이 시장에 풀릴 수 있다. 국민연금 규모가 1,700조 원인 만큼 수조 원대 매도세가 예상되며, 특히 반도체주 중심으로 하방 압력이 커질 전망이다. 과거 2021년 유예 후 2022년 -22.76% 급락 사례처럼 고점 매도 미루기가 후폭풍을 키울 수 있다. 트레이더들은 기금위 발표 후 단기 조정 시 매수 기회로 삼을지 검토해야 한다. 시장 전체 수급에 미치는 영향은 크지만, 장기적으로는 실적 기반 랠리가 지속될 가능성도 있다.

2021년처럼 SAA 허용 범위를 ±3%p 이상으로 확대할 수 있다는 관측이 있다. 시장 충격 완화 명분으로 상승장 매도 부담을 줄이는 방향이다. 그러나 2022년 전체 기금 수익률 -8.22% 손실 교훈으로 원칙 준수 목소리가 높아졌다. 업계에서는 이달 중기자산배분안에서 5년 목표 비중을 재조정할 가능성을 점치고 있다. 트레이더 입장에서는 확대 시 추가 랠리 신호로, 강행 시 방어적 포지션 전환 타이밍으로 활용할 수 있다.

국내주식 비중은 시장 상황에 따라 변동이 컸다. 2021년 동학개미 열풍으로 확대됐으나 2022년 긴축으로 급감했다. 올해 4월 말 25%는 목표 14.9% 대비 최고 수준으로, MSCI ACWI 한국 비중(1.5~1.8%)을 크게 웃돈다. 리밸런싱 원칙상 초과분 축소가 기본이지만, 정치·시장 압박으로 유예 사례가 반복됐다. 장기적으로는 글로벌 다각화 추세로 안정화될 전망이다.

과거 리밸런싱 논의 시 단기 매도세로 2~5% 조정이 잦았다. 2021년 유예 후 랠리가 지속됐으나, 2022년 글로벌 변수와 겹쳐 -22.76% 폭락했다. 올해 250조 원 수익 배경에서 매도 시 초기 충격이 클 수 있지만, 실적 호조로 빠른 반등 가능성도 있다. 트레이더들은 기금위 전후 변동성을 이용한 숏텀 트레이딩 전략을 고려할 만하다.